东吴期货：策略早参1115

有色金属：利好落地，基本金属涨势放缓

铜。利好落地库存回升，铜价回落。周一伦铜收跌2.05%；沪铜主力12合约日盘收跌0.92%，夜盘收跌0.55%。受需求前景改善及美国将放缓加息步伐的希望提振，铜价上周尾大涨。不过随着LME屏蔽俄罗斯金属风险解除，内外库存大增周一铜价回落。SMM社会库存较上周四增加1.24万吨至11.71万吨，较去年同期高3.28万吨，库存上升因进口铜到货且临近交割冶炼厂发仓库的量增加，同时铜价持续走高后抑制下游需求。LME库存昨日大增0.9万吨至8.7万吨，注销仓单占比下降至28%。国内疫情多地散发亦令需求不确定性上升。建议多单逢高减仓。

铝。需求担忧上升，铝价涨势放缓。周一伦铝收跌0.75%；沪铝主力12合约日盘收涨0.13%，夜盘收涨0.21%。全球经济形势严峻，原油大跌令外盘工业品市场承压。LME屏蔽俄罗斯金属风险解除，或有更多的俄罗斯金属流入LME注册仓库，伦铝转跌。上周四、周五因美国10月CPI较前值大幅回落，美联储加息步伐或放缓，美元大跌，外盘基本金属普涨。周一SMM国内电解铝社会库存55.3万吨，较上周四库存量下降2.3万吨，较去年同期库存下降46.9万吨。库存下降因到货量偏低，且在途货量也不多，预计11月国内社会库存维持低位。建议短线波段操作。

锌。11月14日沪锌主力涨0.82%，报23985元/吨，夜盘涨1.53%，报24290元/吨，LME锌涨3.00%，报3120.0美元/吨。近期锌供应端再度出现扰动，欧洲方面Nyrstar位于荷兰的冶炼厂将于11月部分复产，复产量待定，但是欧洲气温转寒再次推动天然气价格大幅上涨，抵消了市场的部分期待，另外国内四川地区受环保影响出现减产，11月产量或再度不及预期，短期低库存难解，预计锌价偏强震荡。

铅。11月14日沪铅主力涨0.06%，报15585元/吨，夜盘涨1.54%，报15860元/吨，LME铅涨1.23%，报2186.0美元/吨。临近交割，铅锭库存如预期抬升，同时原再价差处于高位，使得铅价上方持续承压，策略上关注逢高试空机会，但是仍需关注资金面短期对铅价的影响。