华泰期货：社会库存持续去化 铝价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价震荡为主，下游采购观望情绪较浓。宏观方面，美联储如期加息75基点，需关注美联储后续加息路径。供应方面，国产矿及进口矿加工费回升，国内矿端趋向宽松，且部分炼厂在利润推动下逐步提产，预计后续锌锭产量将缓慢提升。需求方面，近期镀锌企业受多地疫情、环保政策、企业销售不畅等因素影响，开工率有所下降，此外锌合金及氧化锌板块订单也相对平淡，整体消费表现颓势。综合来看，随着原料宽松加之冶炼供应端的缓慢回升，若消费情况未能得到明显好转，届时将对锌价有一定压力，但在低库存结构下仍需关注挤仓风险，建议以逢高做空的思路对待。

■策略

单边：谨慎偏空。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏强震荡，铝锭社会库存延续去化，主因受疫情影响部分地区运输受阻，铝锭到货量较少。供应方面，河南地区受高成本等因素影响减产11万吨左右年产能，将在11月中旬减产到位，复产时间待定。需求方面，受疫情影响下游需求目前偏弱，整体以刚需采购为主。其中河南地区下游加工厂开工率降低，华东地区部分下游反馈即将进入传统淡季，需求较为悲观。综合来看，随着消费淡季的到来，市场对消费下滑忧虑较浓，加之受疫情影响新疆和西北等地区积压铝锭量较大，铝价上方承压，但成本及现货货源较紧的局面对价格下方仍有一定支撑，建议以观望的思路对待。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。