五矿期货：金属早评1104

铜：美元指数上涨，离岸人民币小幅升值，昨日铜价探低，伦铜收跌0.98%至7565美元/吨，沪铜主力收至63230元/吨。产业层面，昨日LME库存续减8250至93975吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比降至54.4%，Cash/3M升水36.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至150元/吨，市场买兴不佳，成交一般。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1670元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，近期铜价在大宗商品中表现偏强，而需求端走弱的忧虑对价格构成一定压力。往后看虽然美联储政策缓和程度不及预期，但年内铜矿供应增量预期下调，以及库存很低的背景下，预计铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：62500-63800元/吨。

铝：2022年11月04日，沪铝主力合约报收18205元/吨（截止昨日下午三点），上涨1.22%。SMM现货A00铝报均价18240元/吨。A00铝锭升贴水平均价20。铝期货仓单62258吨，较前一日减少3292吨。LME铝库存577875吨，减少3175吨。2022年11月3日，SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨，环比上周四下降4.1万吨，月度库存减量9.3万吨，较去年同期库存下降43.3万吨。本周，铝合约价格偏低，各地铝锭现货市场成交拿货较活跃，但因疫情和运输受限，各地到货量均偏少，因此供应减量出货增加的趋势下，库存降至60万吨以下，均处于2022年度和历史历年同期的历史低位水平。海关总署：中国9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，8月为54万吨。LME对俄罗斯金属的制裁可能再度引起市场对欧洲电解铝供应的担忧，沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：17500-18500。

锡：2022年11月04日，沪锡主力合约报收156760元/吨，下跌1.78%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加65吨，现为2011吨。LME库存下降5吨，现为4425吨。长江有色锡1#的平均价为163000元/吨。上游云南40%锡精矿报收144250元/吨。2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。沪锡偏弱行情预计延续，主力参考运行区间：150000-160000。

镍：周四，LME镍库存减156吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，LME镍三月合约价格跌5.2%，沪镍主力合约跌0.32%。国内基本面方面，周四现货价格报194900～198100元/吨，俄镍现货对换月12合约升水3250元/吨，金川镍现货升水5250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利维持，国内供应过剩趋势不变社会库存边际累库。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，短期镍铁供需双强且基本面仍偏强，精炼镍基本面走弱压力逐步增加。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，短期供应继续回升节奏放缓，旺季低库存现实和需求回落预期博弈，现货和期货主力合约价格宽幅震荡，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求过后基本面转弱对原料价格压力，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。