东吴期货：策略早参1101

沪铜：

需求担忧加剧，铜价下跌。周一伦铜收跌1.50%；沪铜主力12合约日盘收跌1.23%，夜盘收涨0.15%。欧元区三季度GDP环比仅增0.2%，远低于二季度增速0.8%，强化市场衰退预期；中国采购经理指数10月回落至临界点以下，制造业产需两端有所放缓，需求疲软担忧上升，铜价走弱。欧元区通胀继续爆表，10月调和CPI同比上涨10.7%超预期，再创历史新高。欧美通胀数据强劲，央行加息压力不减，市场忐忑等待美联储利率决议。美元走强亦打压伦铜。国内疫情多点爆发，需求不确定性时期被延长。全球供应仍紧缺，全球能源转型下，铜价长期看好限制向下空间。建议暂观望。

沪铝：

受需求忧虑打压，铝价大跌。周一伦铝收跌0.38%；沪铝主力12合约日盘收跌2.99%，夜盘收涨0.54%。欧美通胀压力不减，强化了央行继续加息的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内疫情多地散发，限制运输，周一铝锭社会库存继续下降。截止10月31日，SMM国内电解铝社会库存为61.3万吨，环比上周四下降0.8万吨，较去年同期库存下降36.9万吨。铝价跌破1.8万元/吨后，市场成交状况转好。同时随着铝价进一步下跌，目前已经跌至行业平均成本线附近，行业亏损面扩大，成本支撑凸显。关注后续LME对俄铝的处理方案。建议逢反弹短空。

沪锌：

10月31日沪锌主力跌5.40%，报22610元/吨，夜盘跌3.32%，报22310元/吨，LME锌跌4.68%，报2688.5美元/吨。宏观利空发酵，锌价承压大幅下挫，但是现货依然偏紧，库存维持低位去化，月差再度扩大。绝对价格与月差结构逻辑分化，在加息落地前，绝对价格或持续承压，而基本面的紧张更多通过结构上的高back来体现。

沪铅：

10月31日沪铅主力涨0.63%，报15180元/吨，夜盘跌0.49%，报15140元/吨，LME铅跌1.26%，报1967.0美元/吨。国内再生铅冶炼存在利润叠加前期安徽等地区疫情缓解，预计供应端将逐步放量，消费端铅蓄仍处于旺季，但是订单方面出现减弱迹象，社库转为累库，预计铅价弱势运行，可以考虑逢高适度布局空单。