华安期货：早盘策略1026

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜维持高位震荡，现货升水继续承压回落。进口货源持续流入补充国内市场，叠加back结构月差围绕900元/吨窄幅波动，下游畏高消费难有起色，持货商多持谨慎看跌升水情绪，积极降价出货，升水早间呈阶梯式下滑之势。目前供应端表现强劲，预计升水仍将承压运行。宏观上，美联储加息预期容易反复，但交易衰退的中长期逻辑不变。【投资策略】：建议短线保持观望，中长线空单继续持有。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金维持在1655美元/盎司低位震荡，沪金收盘维持在392元/克上方，美元指数回落至111下方。基本面，美国10月里奇蒙德联储制造业指数录得-10，为2020年5月以来新低，预期-5，前值0；美国10月大企业联合会消费者信心指数为102.5，预期106.5，前值108;美国8月S&P/CS20座大城市房价指数环比大幅走低，美国房价超预期走低。以上三组数据缓和市场对于通胀的预期，美债收益率曲线带领欧洲主权债曲线走低，美债10YR已经从最高4.40回落到4.10附近，美债和美元指数有见顶可能性，市场对于加息预期路径上有所改变，高通胀有放缓迹象，仍需要时间来消化，因此年内利率仍会高位维持。受放缓加息和衰退预期影响，本周黄金保持震荡偏强观点。【投资策略】：震荡偏强，继续观望

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场主要影响因素：1、联储多位官员发声12月有减缓加息预期的计划，美元指数出现下跌。2、云南地区减产规模为20%，后续是否继续减产目前未收到相关消息。3、国内需求端分化较为明显，新能源领域订单较好，房地产相关订单萎缩较大，整体有回暖迹象，但本周下游开工出现回落。4、消息面：关注伦敦交易所对俄罗斯金属供应的讨论文件最终落地情况。5、库存继续下跌。6、成本端：随着煤炭价格持续走高，成本端来到18000元/吨。目前看，国内微观利多 海外宏观利空仍是主线，但美联储部分官员偏鸽的表态或将成为市场转向的推动剂，市场关注月底伦交所对俄金属制裁的最终结果，预期“一刀切”的概率偏小，关税政策概率较大。市场有走出震荡行情的概率出现，短期市场向利多因素方面集聚。关注19000元/吨的压力位。【投资策略】：期货交易策略：关注19000元/吨压力位，轻仓考虑持有多单。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。