西南期货：铝早评1024

上周五，上海市场电解铝对沪铝2211合约报升水10-50元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2211合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水120-160元/吨。

供需方面，氧化铝仅呈小幅过剩，价格相对稳定，且电价回升，短期内电解铝成本支撑仍有效；云南的限产产能约达23%，但川渝、广西地区亦有新投和复产产能落地，预计10月国内电解铝产量恢复至346万吨；

消费方面，难寻大幅拉动需求的亮眼板块，叠加国内疫情管控的间歇性影响，料整体消费环比难有明显增量。

上周，国内电解铝社会库存下降1.9万吨，保税区库存下降2000吨。

近期，LME交割制度存在隐患，导致伦铝出现持续性、大规模交仓，但国内的库存表现尚可，供需矛盾并不突出，预计铝价延续震荡行情，建议维持区间操作。