东吴期货：策略早参1024

铜：

美联储加息压力缓和，铜价持续反弹。上周五伦铜收涨1.55%；沪铜主力11合约日盘收涨0.88%，夜盘收涨1.32%。近期多位美联储官员的鹰派立场“松动”，在美联储11月会议即将召开之际，有“新美联储通讯社（Fedwire）”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度。受此消息提振，美股大涨，美元大跌，伦铜上涨。国内社会库存周环比增加3.09万吨至12.51万吨，同比年内首次转正，但下半年来上海保税区库存下降23.7万吨至2.6万吨，供应蓄水池几近干涸。关注10月欧美制造业PMI初值，建议暂先观望。

沪锌：

10月21日沪锌主力合约跌1.87%，报24640元/吨，夜盘跌2.20%，报24660元/吨，LME锌跌0.34%，报2946.5美元/吨。随着前期仓单货源逐步进入市场，现货升水崩落，市场信心受到打压，月差回落，价格下跌，但低库存仍对锌价保持支撑，因而预计本周锌价依然维持宽幅震荡为主。结构方面，需要关注国内库存变化以及海外进口增量是否导致国内平衡的转向。

沪铝：

市场压力缓和，铝价小幅反弹。上周五伦铝收涨0.07%；沪铝主力11合约日盘收涨0.41%，夜盘收涨0.27%。上周LME库存虽大增逾20万吨，但注册仓单仅增加0.3万吨，周尾库存攀升带来的压力缓和，伦铝企稳。同时美联储鹰派加息带来的压力也有所缓和，多位美联储官员的鹰派立场正在“松动”，12月加息75个基点的可能性预期大幅下降。国内因各地疫情运输受限，到货缓慢，上周SMM统计国内社库下降1.9万吨至63.6万吨，较去年同期库存下降32.1万吨；铝棒库存亦大幅下降，沪铝企稳反弹。关注周末社库到货情况，建议暂观望。

沪铅：

10月21日沪铅主力合约涨0.78%，报15460元/吨，夜盘跌0.97%，报15300元/吨，LME铅跌3.77%，报1903.0美元/吨。由于国内受疫情影响地区如安徽等已经恢复正常生产，预计本周产量将进一步抬升，同时再生铅利润也保持在盈利位置，或促使再生铅开工进一步好转，而消费端尽管目前仍处于铅蓄消费的旺季，但是目前的订单水平已较10月初有所下滑。总体看，供应放量，而消费趋弱，沪铅或冲高回落，可以适度逢高布局空单。