西南期货：铝早评1021

昨日，上海市场电解铝对沪铝2211合约报升水0-40元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2211合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水120-160元/吨。供需方面，氧化铝利润甚微，导致新旧产能更替，限制了产量爬坡速度，且电价回升，短期内电解铝成本难降，云南的限产产能维稳，且川渝、广西地区有新投和复产产能落地，料10月国内电解铝产量恢复至346万吨；

消费方面，房地产板块短期内将继续拖累铝消费，且海外订单的高增长趋势较难维持，并面临回落压力，叠加国内疫情影响，料消费难有明显增量。

上周，国内电解铝社会库存下降1.7万吨，保税区库存下降4500吨。

美元指数于高位运行，供应端的不确定性或加剧铝价波动，但近期供需矛盾不大，铝价或延续区间震荡行情，建议维持区间操作。