10月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评1020

昨日，上海市场电解铝对沪铝2211合约报贴水10元/吨到升水30元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2211合约报升水0-40元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2211合约报升水70-110元/吨。

供需方面，氧化铝利润甚微，导致新旧产能更替，限制了产量爬坡速度，且电价回升，短期内电解铝成本难降，云南的限产产能维稳，且川渝、广西地区有新投和复产产能落地，料10月国内电解铝产量恢复至346万吨；

消费方面，房地产板块短期内将继续拖累铝消费，且海外订单的高增长趋势较难维持，并面临回落压力，叠加国内疫情影响，料消费难有明显增量。

上周，国内电解铝社会库存下降1.7万吨，保税区库存下降4500吨。

美元指数呈多头行情，供应端的不确定性或加剧铝价波动，但近期供需矛盾不大，铝价或延续区间震荡行情，建议维持区间操作。（西南期货）

东吴期货：策略早参1020

铜：

对经济衰退担忧加剧，铜价承压回落。周三伦铜收跌1.11%；沪铜主力11合约日盘收跌0.85%，夜盘收平。欧元区通胀创新高，英国通胀40年最高。美联储褐皮书：通胀仍处于高位，对美国经济前景更为悲观。对央行鹰派加息预期抬升衰退恐慌，伦铜继续承压回落。人民币贬值及国内库存仍偏低使得沪铜强于伦铜。进口市场洋山铜溢价创近8年新高，进口货源偏少。交割前上期所仓单暴增，随着交割货源的逐渐流出，现货市场今日升水将进一步下跌。ICSG称,2022年全球铜供应缺口预计为32.5万吨,到2023年时全球铜供应将转为过剩15.5万吨。建议逢高短空。

铝：

受成本支撑，铝价跌势放缓。周三伦铝收涨0.46%；沪铝主力11合约日盘收跌0.05%，夜盘收涨0.27%。LME铝库存昨日再度大增81175吨，本月以来飙升70%，库存增加凸显近期基本面疲弱。欧美部分厂商回避原产于俄罗斯的铝，加剧了人们对这些铝将被送入LME系统并扭曲价格的担忧。对欧美央行鹰派加息预期和未来需求下滑的担忧施压伦铝。不过受成本支撑，昨日伦铝跌势放缓。国内由于疫情对于铝锭到货影响较大，市场现货资源十分紧张，贴水转为升水，并有扩大的趋势。建议等待反弹后抛空机会。

锌：

10月19日沪锌主力合约跌1.84%，报24955元/吨，夜盘涨1.70%，报25140元/吨，LME锌涨0.57%，报2900.5美元/吨。进入交割周期，大量库存用于交货，现货市场流通货源量迅速下降，紧缺程度进一步加剧，推升月差再度走扩，结构上正套仍可考虑。绝对价格上，海内外库存仍处于低位，短期价格仍维持高back结构，易涨难跌，但是消费预期的疲弱使得上方持续承压，预计锌价仍维持宽幅震荡走势。

铅：

10月19日沪铅主力合约跌0.07%，报15310元/吨，夜盘涨0.52%，报15375元/吨，LME铅跌1.21%，报1995.5美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，使得铅价整体维持高位波动。国内方面铅蓄电池旺季消费不改，疫情缓解，供应端继续改善，同时原再价差处于偏高水平，沪铅上方压力持续加大。（东吴期货）

华泰期货：现货流通较少锌价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡，主因市场上现货流通较少。基本面上，国内云南省当地部分锌冶炼厂限电控产，持续时间尚不确定，但预计11月以后，随着炼厂陆续恢复正常生产，加之高利润带来的投复产计划，供应或略有回升。需求方面，随着基建终端需求回暖，镀锌企业开工有所好转，但受制于地产低迷以及出口走弱，压铸企业开工表现较为一般。综合来看，短期供需偏紧叠加社会库存持续处于低位，对锌价有一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价震荡为主。国内供应端压力预期减小，随着四川、内蒙古的新增产能及复产产能的释放，国内电解铝运行总产能缓慢修复，但云南枯水期来临，仍要关注后续是否有减产扩大可能性。成本方面，虽然氧化铝因产能过剩价格趋弱，但阳极及电价价格维稳，预计短期电解铝成本难以大幅下行，对铝价提供底部支撑。需求方面，近日下游畏高入市采购积极性不足，现货成交清淡。库存方面，因疫情等因素干扰下导致节后到货受阻，社会库存维持低位，其中据了解巩义站台仍处于封闭管理状态，预计后续库存或将延续低位。综合来看，海内外供应端干扰较多，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，短期建议观望为主。

策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）