东吴期货：策略早参1019

铜：

受累于需求担忧，铜价承压回落。周二伦铜收跌1.12%；沪铜主力11合约日盘收跌0.68%，夜盘收跌0.78%。投资者担忧全球经济下滑抑制需求，铜价继续承压。惠誉下调了美国今明两年的经济增长预测。但周二数据显示，美国制造业仍表现稳固。美国9月工业产出环比增长0.4%，预期0.10%，前值为下降0.20%。Codelco公司将向欧洲买家提供2023年每吨约234美元的创纪录溢价，较2022年上涨83%，因一些欧洲消费者拒绝使用俄罗斯铜。近期上期所仓单猛增，11月合约挤仓忧虑有所缓和。建议观望。

铝：

库存猛增叠加需求忧虑，铝价延续弱势。周二伦铝收跌2.85%；沪铝主力11合约日盘收跌0.65%，夜盘收跌0.30%。LME铝库存昨日增加48350吨，本月以来飙升46%，库存增加凸显近期基本面疲弱，伦铝连续三日回落。欧美部分厂商回避原产于俄罗斯的铝，加剧了人们对这些铝将被送入LME系统并扭曲价格的担忧。10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨。现货市场铝价回落后，消费有所好转。受成本支撑，铝价下方空间受限。建议逢反弹短空。

锌：

10月18日沪锌主力合约跌0.53%，报24530元/吨，夜盘涨0.75%，报24690元/吨，LME锌涨0.38%，报2873.5美元/吨。进入交割周期，大量库存用于交货，现货紧缺，月差走扩，在国内供应预期兑现缓慢的背景下，不排除11合约挤仓可能，目前库存仍处于低位，锌价维持横盘震荡，后续交割货源的流出或使得上方承压。

铅：

10月18日沪铅主力合约跌0.03%，报15315元/吨，夜盘跌0.13%，报15300元/吨，LME铅跌1.13%，报2017.0美元/吨。海外低库存背景下LME挤仓仍在继续，国内方面铅蓄电池旺季消费不改，安徽地区疫情缓解供应逐步恢复，后续交割货源流出，沪铅上方压力加大。