瑞达期货：全球需求预期悲观，国内外铝价承压

行业消息

1、在寒冬日益迫近之际，德国总理朔尔茨周一下令将该国剩余三座核电站的寿命延长至2023年4月中旬，以抵御可能出现的能源短缺。2011年福岛核事故发生后，德国同意逐步淘汰核能。尽管德国的天然气库存水平已经达到95%以上，但电网运营商警告称，这可能不足以应对冬季需求。德国的四家输电运营商也呼吁所有三座核电站一直运转到明年春天，以缓解电力短缺。尽管德国的计划是逐步淘汰煤炭，以推动绿色能源的发展，但面临前所未有的能源危机，该国还是重启了部分已封存的燃煤发电厂。

2、据SMM，今年氧化铝新投产能增量巨大，截止到目前已经增加1290万吨，氧化铝总建成产能达9695万吨，而电解铝建成产能4516.1万吨，且因为产能天花板的限制，后续不会再有更多增量。按照一吨电解铝消耗1.925吨的氧化铝来计算，国内的氧化铝过剩产能达到了1002万吨。

观点总结

供应端，海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内方面，铝土矿受北方疫情影响运输，整体供不应求，市场成交较为有限；内蒙古有新增产能投产，四川复产速度慢于计划，目前仅启动约四分之一，云南减产部分恢复时间更长，供应端缓慢修复。需求端，上周下游开工已恢复至长假前水平，工业型材和汽车相关订单增加，10月仍处旺季消费段，政策方面下调首付利率等利好房地产，但近期疫情多发，部分地区铝加工企业开工或有不足。库存上，国内外均处低位，随着在途铝锭持续到货，国内节后呈现阶段累库，LME库存大增，中长期全球需求预期悲观，国内外铝价承压。操作上建议，沪铝主力AL2211合约短线区间交易为主，注意操作节奏及风险控制。