9月30日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0930

昨日，上海市场电解铝对沪铝2210合约报贴水60-20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2210合约报贴水60-20元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2210合约报贴水40-0元/吨。

供应方面，受利润和北方安全环保影响，氧化铝供需紧平衡格局延续，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑逻辑仍有效，传闻云南部分冶炼企业压电限产力度增至30%，同时新增和复产产能持续落地，供应端扰动频发，预计9月电解铝产量约335万吨，同时，电解铝净进口量仍难有明显增加。

消费方面，考虑到房地产板块对终端消费的拖累，料传统消费旺季的整体需求有所好转，但程度比较有限。

上周，国内电解铝社会库存下降9000吨。考虑到宏观偏空情绪和国内小长假的影响，建议等待宏观逻辑转弱后再择机入场。（西南期货）

华安期货：早盘策略0930

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日因lme讨论限制俄铝交割的文件发出，市场担心欧盟地区铝锭供给降低，出现暴涨，国内跟涨。当前新增因素1、美联储第三次加息75个基点，海外市场”动荡”，市场衰退交易持续。2、云南地区部分企业减产扩大至18%，20%区域减产正在落实。宏观面：海外紧国内稳仍是当前格局。基本面：云南地区减产仍在扩大，市场仍有预期。需求方面：本周下游铝加工龙头企业开工率为66.4%，环比上升0.4%，分板块看仅原生铝合金企业周度开工上升2%，其他板块均环比持稳。成本端：本周煤炭价格继续上涨，成本端得到支撑，市场完全生产成本来到17350元/吨附近。库存方面：本周社会库存仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，国内基本面因供给减产叠加成本上移形成微观利李素，宏观利空演变成为市场利空因素。继续关注18000、19000支撑及压力位，市场在为未到明显确定性消息前，难见明显趋势。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：继续关注18000、19000的支撑及压力位，做好区间操作。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，美元指数大幅回落至111附近，comex黄金反弹，沪金由于受人民币汇率回升影响，保持震荡走势。基本面，美国上周初请失业金人数为19.3万人，较前一周减少1.6万人，就业市场持续走强；美国二季度核心PCE终值年化环比上涨5.6%。央行方面，梅斯特预计通胀将比美联储经济预测持续更久，利率预期可能比点阵图显示的中位数要高，当下还是要加息来控制物价。戴利表示需要更高的利率推动经济到一个可持续的道路上，目前预期的加息都是必要的，也是合适的。隔夜的数据表明美国的劳动力市场持续保强劲，而年内剩余两次加息大概率达到4%上方，即一年期的美国债收益率超过4%。而劳动力市场保持旺盛的势头，也是美联储有底气加息的一个重要支柱。未来美元指数将持续高位运行打压金价，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，空单持有为主。【投资策略】：偏空观点，适逢十一假日，可轻仓过节

[早盘策略]铜

【市场分析】：沪铜隔夜盘面高开日内震荡走高，整体交投重心较上个交易日上抬，上海市场升水维持高位企稳。目前进口货源难有大批量补充市场，现货紧张局面节前将继续维持。据Mysteel了解，部分贸易商考虑开始不出货，叠加周五为本周最后一个交易日，下游备货情绪逐渐减弱，预计升水或将小幅回落。宏观面暂无新增重要信息，对后市铜价的指引较弱，预计铜价延续震荡态势。【投资策略】：策略上建议观望。（华安期货）

华泰期货：LME可能禁止俄罗斯金属交易铝价止跌反弹

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡，主因市场情绪有所缓和。此外，当前锌锭社会库存仍处于低位且节前备货市场氛围短期好转，对锌价下方也有一定支撑。国内方面，云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂出现减产，据SMM测算日均影响产量在3300吨左右，目前持续时间尚不确定，后续需持续关注云南限电情况。消费方面，临近国庆假期，近期下游处于节前备库阶段，下游市场整体成交尚可。价格方面，当下锌市场基本面矛盾尚不突出，短期随着宏观情绪波动为主，建议以高抛低吸的思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价止跌反弹。据市场消息，伦敦金属交易所（LME）就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，伦铝价格上涨，沪铝亦受提振。从生产的角度来看，俄罗斯铝业联合公司年产能约450万吨，占全球电解铝总产能的6%左右，占除中国外电解铝产能的13%，需关注后续俄铝相关动态。基本面上，国内供应端云南地区铝厂减产扩大，大部分铝厂减产超20%，后续或再度扩大。最新数据显示电解铝锭库存连续两周下降至61.9万吨，达到2022年新低水平，主因一方面临近十一假期，下游刚需备货；另一方面，新疆地区疫情对运输有一定阻碍，市场到货量减少，后期需关注假期后的累库情况。价格方面，云南供应的不确定性使得铝价下方存在一定支撑，但当前美元流动性冲击及全球终端需求趋弱的预期加强仍是市场的担忧点，需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险，短期内建议观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）