五矿期货：金属早评0923

铜：美债收益率走高，美元指数下探后回升，铜价冲高回落，昨日伦铜收涨0.33%至7684美元/吨，沪铜主力收至62530元/吨。产业层面，昨日LME库存续增4775至122775吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单占比下降，Cash/3M升水持平于59美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至535元/吨，市场换现意愿仍强，下游买盘有所回暖。进出口方面，昨日国内现货进口盈利扩大至300元/吨左右，洋山铜溢价微降。废铜方面，昨日国内精废价差缩至410元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储加息落地，加息造成的经济走弱预期压制市场风险偏好。产业面看铜估值维持偏多，国内消费旺季背景下铜价支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：62000-63000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18685元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.08%。SMM现货A00铝报均价18660元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单97227吨，较前一日减少3357吨。LME铝库存341650吨，下降1675吨。2022年9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，较本周一库存下降1.9万吨，较去年同期库存下降12.2万吨，较8月底库存月度减少1.1万吨。电解铝锭库存开始下降趋势，本周四铝锭库存下降至66.6万吨，较历史同期来看处于历史低位水平。8月我国出口金额同比增速大幅回落至7.1%，季调环比跌幅扩大至-3.6%。欧元区8月综合PMI终值48.9，预期49.2。欧元区服务业PMI终值49.8，预期50.2。由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业减产30%。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18200-19200。

锡：沪锡主力合约报收184400元/吨，上涨1.10%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升100吨，现为1595吨。LME库存增加80吨，现为4965吨。长江有色锡1#的平均价为188250元/吨。上游云南40%锡精矿报收167000元/吨。S&P Global的数据显示，7月份科技设备、汽车及汽车零部件、电子产品等行业对半导体的需求有所下降。今日沪锡主力震荡走升，冶炼厂挺价意愿较强，部分冶炼厂随盘调整出货价格，基本较难出货。贸易商报价积极，反馈盘面走高，下游询价挂单减少，市场整体交投冷清。沪锡预计震荡行情将延续，主力参考运行区间：178000-190000。

镍：周四，LME镍库存增1026吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格跌2.5%，沪镍主力合约价格跌2.57%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报199900～202700元/吨，俄镍现货对10合约升水降至1950元/吨，金川镍现货升水3250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量维持增长下总体供应持续增长；综合来看，短期镍铁供需均维持改善趋势，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存小幅累库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。