东吴期货：策略早参0914

沪铜：

美CPI超预期，铜价由升转跌。全球显性库存偏低，LME现货升水升至100美元/吨上方，国内维持高升水。目前中国对铜的需求依旧稳健，8月未锻轧铜及铜材进口49.8万吨，同比增长26.4%。传统消费旺季到来，国内现货市场逢低采购意愿加强；而库存偏低，供应风险推动铜价走强。昨日公布的美国8月CPI超预期，预计推动美联储下周鹰派加息，数据公布后美元大涨，铜价转跌。操作上暂先观望。

沪铝：

9月13日沪铝主力合约日盘收跌1.05%，夜盘收跌0.45；LME收涨0.83%。周二国内电解铝社会库存69.2万吨，节后因集中到货累库2.4万吨，铝价承压。当前的主要矛盾集中在供应端，川渝地区停产的产能全面恢复仍需时日，而云南地区已接到降负荷通知，目前受影响产能达50万吨左右，悲观预期下会影响150万吨，供需格局或转为紧平衡。需求端，消费或有环比改善，但不及往年同期水平。整体上看铝价下方有阶段性减产带来的支撑，预计短期内铝价维持震荡偏多，激进者可短多。中长期看铝价仍有供应过剩的压力，需持续关注云南降负荷减产对平衡表的影响。

沪锌：

9月13日沪锌主力2210合约收于24825元/吨，涨幅1.58%，夜盘涨0.08%，报24825元/吨，LME锌涨0.45%，报3220.0美元/吨。总体上，美国8月CPI超预期，市场再度出现9月美联储鹰派加息恐慌情绪，宏观压力加大。海外需求前景暗淡，国内初端消费暂无明显改善，疫情的蔓延也使得旺季预期走弱，短期台风的临近使得东南沿海部分地区开工暂缓，但是目前社会库存处于历史低位，极低的社会库存配合现货升水的高企，使得锌价底部存有较强支撑，但是弱消费叠加供应预期的改善，也使得锌上涨乏力，可以适当逢高布局空单。

沪铅：

9月13日沪铅主力2210合约收于15145元/吨，涨幅1.30%，夜盘跌0.79%,报15020元/吨，LME铅涨0.03%,报1952.5美元/吨。本周铅市场将进入交割周期，厂库将持续向社库转移，昨日上期所仓单库存大增，或拖累铅价，另外目前原再价差处于高位，整体上方空间有限，可以适当逢高沽空。