西南期货：铝早评0913

上周五，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水80-40元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水180-140元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水110-70元/吨。

供应方面，受利润影响，氧化铝供需仅小幅过剩，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑逻辑仍有效，川渝限电影响刚消退，云南压电限产消息接踵而至，预计9月电解铝产量低于337万吨，同时，电解铝净进口量仍难有明显增加。

消费方面，房地产板块明显拖累铝的终端消费，叠加疫情影响，料传统消费旺季的整体需求增量或不及预期。

上周，国内电解铝社会库存下降1.1万吨，保税区库存下降800吨。

尽管消费难见大幅增长，但供应端故事频发，在市场情绪修复的档口，铝价或出现短暂反弹，建议逢低短多。