华安期货：早盘策略0913

[早盘策略]铝

【市场分析】：节前AL2210合约收于18955元/吨，环比上周每吨上周855元/吨，上海地区现货周均价为18478元/吨，环比上涨8元/吨。本周市场新增影响因素：1、月内加息预期偏强，衰退交易逻辑仍是主线，后续影响国内出口的绝对增量成为关注热点2、消息传闻云南限电，但近期降水偏多，对即将到来的限产持怀疑态度。3、海外限电限产炒作情绪偏多，实际是供需双弱的结果。宏观面：国内8月社融好转，预示着国内经济维稳的决心。基本面：四川复产较缓和云南地区限产消息的扰动是供给端当前关注热点。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存下降1.7万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，“衰退交易”仍是影响工业品价格主要因素，供给端扰动因素较多和需求疲软是当前现状，叠加国内库存未见累库，趋势性下跌概率较小。关注18000、19000支撑及压力位，市场短期难以形成趋势。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，控制风险。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]铜

【市场分析】：基本面，9月国内新增电解产能投放52万吨，实际运行产能12-32万吨，后期电解铜月产量基本居于90万吨以上。节前终端备库基本完成，叠加月差back结构走扩，持货商虽有挺价情绪，但难以上调升水报价。上周上海市场基差持稳于380-410元/吨，本周临近交割换月叠加进口货源增加预期依在，预计升水或将有所回调。整体来看，铜价大幅拉涨且月差走扩将抑制下游采购积极性，预计市场保持观望，铜价宽幅震荡。【投资策略】：策略上延续逢高沽空思路。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，在美国CPI数据公布前夕，comex黄金与白银均显著走高。若即将公布的CPI数据没有大幅偏离市场预期，那么9月美联储加息75Bp基本已经板上钉钉；如果周二公布的CPI数据显示通胀继续攀升，从而迫使美联储继续保持高强度的收紧政策，那么黄金的涨幅可能要面临回落风险。当前，即便看到通胀数据边际放缓，还不能断言通胀触顶。综上，我们认为，美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，重点关注通胀数据。若通胀超预期，可逢高沽空；若通胀走软，金价可能面临反弹。建议投资者观望为主【投资策略】：观望