华安期货：早盘策略0325

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金均小幅收涨。基本面，新增非农就业增加31.5万人，预期30万人，前值52.8万人；失业率从3.5%上升至3.7%；时薪5.2%，预期5.3%，前值5.2%。就业市场依旧坚韧，时薪数据有所放缓，缓和市场对通胀和加息力度的担忧。数据公布后美元指数有一定的回落，美债收益率曲线在前端的带领下迅速走低，曲线牛陡，黄金小幅反弹。市场认为8月非农就业数据支持美联储进一步加息，但力度不宜过猛。当前美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜连续下跌后小幅反弹，再次站上60000元/吨关口，上海市场升水持稳。受到台风天气影响，上海进口铜到港受阻，对现货供应预期收紧。同时，盘面月差呈收窄趋势，最低达到Back 450元/吨附近，对升水提供支撑。铜价反转提振下游采购意愿，昨日市场询价较为积极，下游及贸易商成交均尚可。悲观经济形势下需求仍存在不确定因素，短期需求提振或难持续，本周将有进口铜陆续到港，增价现货供应。预计铜价及现货升水以承压回落为主。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘市场小幅收涨，主力合约价格是18355元/吨。本周市场新增影响因素：1、非农数据整体偏好，短期衰退交易逻辑仍是主线2、消息传闻云南水电有限电预期，但未监测到实际减产。宏观面：鲍威尔表态，美国8月份新增非农就业31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于上市场预期的30万。但失业率意外升至六个月高点3.7%，为1月份以来首次上升。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：本周煤炭、铝土矿价格回升，成本小幅抬升，市场完全生产成本来到17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存回升0.3万吨，仍为观察到累库现象，低于市场同期。目前看，“衰退交易”仍是影响工业品价格主线，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000附近元价格支撑，市场趋弱运行。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，控制风险。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。