华安期货：早盘策略0902

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜在宏观预期压力下大幅下跌超千元，上海市场现货升水走强，盘面月差维持在Back 450~500元/吨高位。原计划9月初的进口船期存在延误可能，近期进口比价仍维持小幅亏损，进口铜货源预期收紧，叠加刚刚进入9月，贸易商资金压力缓解，出货意愿减少，挺价捂货。9月1日上海市场1#电解铜现货成交价格61705元/吨，较上一交易日下跌1060元/吨。整体来看，前期因限电限产拖累的下游需求有望部分恢复，但预期有限，供应端恢复较需求更明显，预计铜价及现货升水以承压回落为主。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝市场呈现下跌趋势，底部有反弹。本周市场新增影响因素：1、联储表态偏鹰，衰退交易预期重现，2、四川大工业用电逐渐复产，限产扰动预期将消退。宏观面：鲍威尔表态，基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”，偏鹰明显。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存下降0.8万吨，仍为观察到累库现象，或将成为支撑铝价重要利多因素。目前看，“衰退交易”预期升温 限产扰动预期不在，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000-18500元价格支撑。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，但当前位置价格继续下探风险较小。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。