东吴期货：策略早参0829

沪铜：

受鲍威尔鹰派言论打压，铜价承压回落。上周五伦铜收跌0.17%；沪铜主力10合约日盘收涨1.45%，夜盘收0.3%。8月26日在美联储杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔暗示不会很快降息。鲍威尔称9月加息幅度取决于整体经济数据，可能会在一段时期要求实施对经济增长具有限制性的货币政策。鲍威尔讲话后，欧美股市大跌，伦铜高位回落。此前铜价上涨，创下半年以来新高，因中国需求前景改善。金九银十传统消费旺季到来前，国内铜库存仍处于绝对低位，市场预期中国推出的更多刺激措施，推动基础设施项目建设并提振铜需求。国内限电影响减弱，供应边际改善。建议暂先观望。

沪铝：

8月26日沪铝主力合约日盘收跌0.26%，夜盘收长0.9%；LME铝收涨2.24%。虽国内限电导致川渝停产的107万吨将需要至少2个月才能恢复，但目前需求相对较差，对铝价的推动力相对有限。随着高温天气结束以及9月旺季的到来，消费或有环比改善。当前供需矛盾不突出，预计短期内铝价维持偏强震荡；下半年国内外供应端仍有较多增量，欧美宏观氛围偏空，中长期维持偏空思路。需持续关注消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月26日沪锌主力合约收于25800元/吨，涨幅1.38%，夜盘持平，报25420元/吨，LME锌跌0.20%，报3558.0美元/吨。欧洲能源价格持续破新高，给予锌价较强的支撑，即使在周五鲍威尔发表鹰派讲话的背景下，伦锌依然收涨。总体上，短期国内减产叠加欧洲能源问题扰动，锌价易涨难跌，本周限电减弱，供应端的问题或出现小幅缓和，需要注意的是，金九银十已然临近，需求应是下一阶段关注的重点，在消费未出现明确指引前，不建议追高。

沪铅：

8月26日沪铅主力2209合约收于15020元/吨，跌幅0.69%，夜盘跌0.73%，报14955元/吨，LME铅涨1.37%，报2000.0美元/吨。总体看，供需双增，但供应端的增量要超过需求端，致使铅价偏弱震荡，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端成本支撑依然存在，目前原再价差处于低位，沪铅下方空间有限。