东吴期货：策略早参0826

沪铜：

预期中国需求增长，铜价反弹。周四伦铜收涨1.45%；沪铜主力10合约日盘收跌0.44%，夜盘收涨0.61%。金九银十传统消费旺季到来前，国内铜库存仍处于绝对低位，市场寄望中国推出的更多刺激措施将推动基础设施项目建设并提振铜需求。24日国务院常务会议提出，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。周五美联储主席将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，预计将重申继续收紧货币政策，以表对抗通胀的决心，由于经济的不确定性在增加，他可能会暗示放缓加息步伐，但并不会停下来甚至是在2023年转向。关注今日公布的周度库存数据。建议观望。

沪铝：

8月25日沪铝主力合约日盘收跌0.94%，夜盘收跌0.79%；LME铝收涨0.37%。周四国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四减少0.1万吨。近日受高温限电的影响，川渝地区103万吨电解铝产能停产，但下游铝加工企业开工率也下滑。后期甘肃、广西、内蒙古等地区仍有新增及复产电解铝产能上马，房地产为首的终端需求持续低迷，整体来看，消费增速仍低于供应增速。铝价下行空间较此前有所抬升，上行空间受到下游消费和经济衰退预期的压制，短期内铝价将宽幅震荡，建议观望为主，中长期维持偏空思路。需持续关注其他地区限电对供需端的影响，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月25日沪锌主力2209合约收于25645元/吨，涨幅1.48%，夜盘涨0.59%，报25600元/吨，LME锌涨1.05%，报3565.0美元/吨。总体上，短期国内限电减产叠加欧洲能源问题扰动，锌价易涨难跌，可以维持逢低短多思路，但明确的是，供应端的影响是边际减弱的，金九银十已然临近，需求应是下一阶段关注的重点，在消费未出现明确指引前，不建议追高，后续需要关注国内下游订单是否出现起色。另外，本周五鲍威尔将发表讲话，鹰还是鸽暂且未知，届时市场波动或加大，注意风险避让。

沪铅：

8月25日沪铅主力2209合约收于15160元/吨，涨幅0.76%，夜盘跌0.40%，报15065元/吨，LME铅涨0.36%，报1973.0美元/吨。基本面看，限电对供应端形成扰动，但随着气温的回落，已有复产消息出现，消费方面旺季不旺，再生铅利润仍处于亏损状态，对价格保持支撑，沪铅仍以区间操作为主。