华安期货：早盘策略0825

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，内外盘黄金小幅收涨，美元指数下挫。基本面，昨日公布的7月份耐用品订单大幅不及预期，但是扣除运输的订单数据略好预期，但还是较上期走弱；7月成屋销售同比不及预期，弱于上期；环比则是好于预期，好于上期；前日公布的美国markit系列PMI数据大多大幅不及预期，多项创新低；新屋销售数据和里奇蒙德制造业指数也双双走弱，不及预期,一连串不及预期的数据衰退担忧愈浓，带领美债利率走低，美元回落，金价走高。市场目前关注重点转移到周五杰克逊霍尔央行会议上鲍威尔讲话，在如此羸弱的数据背景下，开始讨论鲍威尔鸽派表态的可能性。近期金价也回落一段定幅度，在周五前后，投资者空头仓位可持有，周五一旦鲍威尔有鸽派表态，建议空头头寸获利了结后观望为主。【投资策略】：观望

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价小幅上行，上海地区现货升水高位回落。现货供应小幅回暖，主因近期进口窗口再度盈利，进口铜清关补充现货供应。叠加高温天气导致的能源供应紧张逐渐缓解，后期冶炼企业产量有望恢复，市场对升水预期回落。进口铜增加叠加下游需求仍未有改善，导致好铜与平水铜升水价差一度缩小至相同。临近月底，贸易商存在长单交付需求，成交以贸易商之间货源流转为主，下游接货依然低迷。整体来看，供需两弱格局预期将转为供强需弱，预计铜价后市偏弱为主。【投资策略】：策略上建议延续逢高沽空。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝延续反弹。消息面：四川地区并未延长限电政策，各地区限产并未扩大，后续跟踪复产情况，预期25号逐渐复工。宏观面：海外加息、国内稳增长仍是当前主旋律，美元指数连续上涨将对工业品金属形成压制，市场担忧经济衰退。基本面：电解铝供应端高供给延续，但限产扰动出现。需求方面：检测到铝棒、铝卷带箔、铝杆等开工率仍有小幅下滑，未见起色。库存方面：累库现象并不明显。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。目前看，供强需弱的格局仍存，但是市场偏弱预期下，供给端担忧的预期开始逐渐升温，造成市场上涨，后续关注复产情况关注17900-19000元价格区间。风险点：限产持续，导致供给端出现变化【投资策略】：期货交易策略：本周方向维持中性观点，谨防市场连续冲高，做好风险控制