东吴期货：策略早参0824

沪铜：

供应紧张推动铜价上涨，经济前景黯淡抑制涨幅。周二伦铜收涨0.65%；沪铜主力09合约日盘收涨0.43%，夜盘收涨0.56%。国内基建力度加强使得铜需求仍然稳固，限电影响精铜产出，短期供应紧张。上期所仓单降至3455吨，现货升水近600元/吨；LME注册仓单降至72550吨，现货升水51美元/吨。美元回落及原油大涨亦助力铜价走强。但全球经济放缓的担忧令市场谨慎。8月美国PMI续创两年多新低；欧元区PMI创18个月新低，连续两月低于枯荣线，两大经济体德法陷入萎缩；日本PMI跌破荣枯线。通胀压力令需求承压，新订单下降。美国经济数据不及预期，美元下跌。建议观望。

沪铝：

8月23日沪铝主力合约日盘收涨0.57%，夜盘收涨0.83%；LME铝收涨1.65%。近日受高温限电的影响，四川地区107万吨电解铝产能全部停产，前期看空逻辑减弱，但下游消费亦受到限电冲击。后期甘肃、广西、内蒙古等地区仍有新增及复产产能上马，房地产为首的终端需求持续低迷，宏观氛围偏空，供需双弱。短期内铝价将宽幅震荡，建议观望为主。需持续关注其他地区限电对供需端的影响，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月23日沪锌主力2209合约收于25365元/吨，涨幅1.77%，夜盘持平，报25320元/吨，LME锌跌0.74%，报3498.0美元/吨。北溪一号的反复停运使得市场恐慌加剧，TTF荷兰天然气价格持续向上突破新高，欧洲锌冶炼厂已出现大幅减产，但海外需求端同样受到高能源价格的抑制，LME03升水与欧洲天然气价格的背离或暗示需求端的疲弱。国内方面，近期上海库存有向天津转移的迹象，致使上海升水坚挺，天津升水回落。总体上，短期海内外供应扰动因素较为集中，且欧洲天然气价格仍在破纪录的创新高，锌价易涨难跌，可以维持逢低短多思路，但供应端的影响边际减弱，不建议追高，金九银十已然临近，后续应重点关注需求改善情况。

沪铅：

8月23日沪铅主力2209合约收于15065元/吨，涨幅0.17%，夜盘跌0.13%，报15030元/吨，LME铅跌1.86%，报1977.0美元/吨。基本面看，限电对供应端形成扰动，但下游铅蓄电池生产同样受到限电的影响，市场维持供需两弱的局面，再生铅利润对铅价保持支撑，沪铅仍以区间操作为主。