华安期货：早盘策略0811

[早盘策略]铜

【市场分析】：临近交割，铜价延续升势，盘面月差Back走扩至超500元/吨，升水承压大跌一度接近平水附近，昨日上海地区平水铜升水报25元/吨。基本面，近期进口货源持续清关补充国内市场，而下游前期长单拿货后库存相对充足，高月差下买货意愿不佳，贸易商持续让价甩货下才有部分贸易商入市买货。宏观面，美国通胀数据弱于市场预期，美联储激进加息预期走弱，美元下滑带动铜价攀升，从中期角度看，全球经济增长压力仍然较大，预计短期铜价继续上涨空间可能也有限。【投资策略】：策略上建议逢高沽空。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均小幅收跌。昨日，公布美国通胀数据，美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。美联储方面，Evans说自己预计在今年剩下的时间将继续加息，并持续到明年，确保通胀回归到2%的水平。尽管7月份的通胀较上月有所回落，但是仍然维持在不可接受的高位。整体看美国通胀开始减速，但美联储继续加息压力仍存在。在美国通胀数据公布前，美债收益率曲线始终窄幅波动，数据公布后，美债收益率曲线开始走低。当前加息预期在美债收益率曲线倒挂和就业数据中摇摆。关注本周美国通胀数据。短期利率不改上行趋势，近期金价反弹或见顶，建议在通胀数据公布后，择机逢高沽空。【投资策略】：择机逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：宏观面：美7月非农数据亮眼，通胀数据依然高位。市场再次开始讨论9月加息操作，或将重新交易加息逻辑。基本面：电解铝供应端未见明显停产检修，高供给延续。社会库存在开始出现累库趋势，集中在佛山地区。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。目前看，需求偏弱的格局下，成本端开始下移，现货市场贴水较大，表明采购方的不认可，因此市场没有支撑上涨的理由，趋势性看跌。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。