华安期货：早盘策略0809

[早盘策略]铜

【市场分析】：基本面，目前下游接货意愿一般，前期长单集中交付，下游加工企业厂库相对充足，月差高Back叠加高升水同样对成交造成抑制。8日上海地区平水铜升水报195元/吨，临近交割，月差波动对升水影响或将逐渐体现，预计现货升水将维持震荡偏强。宏观面为影响铜价的主要因素，7月新增非农就业人数远超预期，5、6月数据也被上修，美国劳动力市场表现强劲，非农就业数据可能会在一定程度上强化加息预期，不利于风险资产继续走高。【投资策略】：策略上建议逢高沽空

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：贵金属---隔夜，沪金与COMEX均小幅上涨。原计划8月4日-7日的台海演戏计划，昨日仍在继续，较此前公布的延长一天，在此背景下支撑金价继续向上。基本面，上周五美国非农数据公布，高于市场预期值2倍，打消了美联储加息抗通胀的后顾之忧，硬着陆风险下降。因此，在数据公布后，加息预期抬升，金价回落，但短端2年期美债利率上行至3.2%附近，幅度要较10年期更大一些，收益率曲线呈现熊平而非熊陡态势。从6月份利率决议，美联储就有以经济数据为导向，见机行事的作风，在7月加息后美联储言辞的摇摆中得到印证。7月加息后鲍威尔还释软着陆挑战很大，加息的速度可能会逐步降速，而在8月5日晚非农数据公布后，美斯特在近期发言中明确表示劳动力市场仍然强劲，仍要提高利率，支持加息75Bps,同时提出要吸取教训，不要再提供如此严格的前瞻指导。当前加息预期在美债收益率曲线倒挂和就业数据中摇摆。关注本周美国通胀数据。短期利率不改上行趋势，近期金价反弹或见顶，建议在通胀数据公布后，择机逢高沽空。【投资策略】：建议在通胀数据公布后，择机逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：上周市场延续反弹。AL2209合约收于18510元/吨，环比上周每吨下跌235元/吨，上海地区现货周均价为18310元/吨，环比上涨182元/吨。宏观面：美7月非农数据亮眼，市场再次开始讨论9月加息操作，或将重新交易加息逻辑。基本面：电解铝供应端未见明显停产检修，高供给延续。社会库存在开始出现累库趋势，集中在佛山地区。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。目前看，需求偏弱的格局下，成本端开始下移，现货市场贴水较大，表明采购方的不认可，因此市场没有支撑上涨的理由，趋势性看跌。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。