华安期货：早盘策略0808

[早盘策略]铝

【市场分析】：上周市场延续反弹。AL2209合约收于18510元/吨，环比上周每吨下跌235元/吨，上海地区现货周均价为18310元/吨，环比上涨182元/吨。宏观面：美7月非农数据亮眼，市场再次开始讨论9月加息操作，或将重新交易加息逻辑。基本面：电解铝供应端未见明显停产检修，高供给延续。社会库存在开始出现累库趋势，集中在佛山地区。需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。目前看，需求偏弱的格局下，成本端开始下移，现货市场贴水较大，表明采购方的不认可，因此市场没有支撑上涨的理由，趋势性看跌。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单期权交易策略：波动率出现下行，卖出看涨期权策略较为推荐。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：上周，沪金与COMEX黄金均呈现先上行再回落的态势，10-2收益率达最深倒挂达到-41Bps，美元指数也呈现一波三折的走势。主要上周贵金属和美元指数也都在主要围聚焦佩洛西访问、英央行加息、PMI和非农就业数据超预期在交易。美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp可能性有所上行，但依然需关注7月和8月的通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在。近期反弹或见顶，建议以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：基本面，市场依然以刚需采购为主，需求改善仍比较有限。临近交割，月差波动对升水影响或将逐渐体现，预计现货升水将维持震荡偏强。宏观面为影响铜价的主要因素，市场预期美联储货币政策将转向“降息”，但7月新增非农就业人数远超预期，5、6月数据也被上修，美国劳动力市场表现强劲，或许经济下行程度并未达到“衰退”程度。7月新增非农就业人数可能会在一定程度上强化加息预期，不利于风险资产继续走高。【投资策略】：策略上建议逢高沽空，也可尝试做空波动率。