五矿期货：金属早评0804

五矿期货视点：

铜：原油跌至前低附近，商品普遍弱势，昨日伦铜收跌0.58%至7710美元/吨，沪铜主力收至59310元/吨。产业层面，昨日LME库存减少725至130250吨，注销仓单比例提高，Cash/3M转为小幅贴水。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至90元/吨，进口货源增多，成交偏差。进出口方面，昨日国内铜进口维持盈利，洋山铜溢价略微下滑。废铜方面，昨日国内精废价差180元/吨左右，废铜替代优势仍低。价格层面，美联储官员鹰派言论引起美债利率走高，叠加短期地缘局势干扰，需求端担忧再起，而供应增量偏低对价格构成支撑。今日沪铜主力运行区间参考：59000-60200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18250元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.91%。SMM现货A00铝报均价18220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单59631吨，较前一日减少50吨。LME铝库存294550吨，减少2100吨。2022年8月1日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降8.1万吨。本周，电解铝铝锭库存周度出现累库趋势。中美紧张局势对大宗商品价格形成压制。沪铝预计整体呈现震荡偏弱走势，参考运行区间：17800-18800。

锡：沪锡主力合约报收192390元/吨，下跌1.86%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少260吨，现为3396吨。LME库存减少20吨，现为3965吨。长江有色锡1#的平均价为194250元/吨。上游云南40%锡精矿报收171250元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。中美紧张局势对大宗商品价格形成压制。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。

镍：周三，LME镍库存减42吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格上涨1.3%，沪镍主力合约价格跌1.8%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报180200～183400元/吨，俄镍现货对09合约升水8150元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存转为去库，供应收缩下需求复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。

锌：伦锌收涨至3295.5美元/吨。沪锌主力合约跌幅为1.00%，收至23695元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于24090-24190元/吨区间内，均价为24140元/吨，较上一交易日减少260元/吨，锌价回落。LME锌库存66925吨，较上一交易日减少1125吨，库存去化速度加快，库存再度低位下探。宏观情绪再度抬头，欧元区公布的经济数据引发担忧情绪，欧元区7月综合PMI降至49.9位于荣枯线以下；CPI数据受能源和食品价格影响，同比上涨8.9%，再度创下新高；商业预期指数下降至56.8，公众与企业为未来可能发生的经济问题进行风险准备，压制消费需求。另外，美联储鹰派议员发表以长时间高息利率压制通胀的影响，市场情绪恐再受扰动。基本面，整体依旧呈现供需双弱态势。预期沪锌运行以震荡为主，合约参考运行区间23000-25000元/吨。