西南期货：铝早评0801

上周五，上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水50-10元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水150-110元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水155-115元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼利润下滑，减停产与新投产能并存，料8月氧化铝产量增幅将放缓；

近期大幅下跌的铝价导致电解铝利润冲高后回落，而考虑到关停成本，冶炼企业多坚持生产，同时，复产和新增产能仍如期落地，预计8月电解铝产量不低于350万吨，且电解铝净进口量提供少量补充。

消费方面，大幅下跌的铝价推动了加工企业的补库需求，但出口需求面临回落压力。

上周，国内电解铝社会库存增加3000吨，保税区库存下降4000吨。

宏观影响转弱，价格回归基本面，去库和成本逻辑推动铝价短暂上修，而消费的驱动力不足，建议等待沽空。

策略方面：建议等待沽空。