西南期货：铝早评0728

昨日，上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水100-60元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水115-75元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼利润相对稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供应趋松；

随着铝价上修，冶炼亏损有所缓和，但仍需关注后续发展，预计7月电解铝产量约348万吨，另据海关数据可知，比价修复已带来6月电解铝的净进口修复，尽管数量比较有限。

消费方面，铝价下跌后，部分刚需兑现，但国内消费仍呈淡季状态，且海外需求面临回落压力。

上周，国内电解铝社会库存下降2.9万吨，保税区库存下降500吨。

电解铝库存去化和难降的成本给予铝价下方支撑，但宏观仍存隐患，建议等待沽空。