东吴期货：策略早参0722

沪铜：

欧央行加息引发衰退忧虑，铜价承压震荡。周四伦铜收跌0.43%；沪铜主力08合约日盘收跌1.16%，夜盘收涨0.36%。铜价上周跌破7000美元/吨，但随着市场寄望中国采取更多措施来稳定房地产市场，铜价反弹。昨日欧央行加息幅度超预期以及意大利政治危机加深，欧美衰退忧虑挥之不去抑制铜价反弹空间。欧央行如期十一年来首度加息、幅度50个基点超预期，推出反金融分裂新工具购债；拉加德预计通胀维持高位、适合继续加息，但放弃利率前瞻指引。国内经济企稳，铜现货供应趋紧支撑铜价。关注今日公布的欧美7月制造业PMI初值及国内铜社会库存数据。操作建议：观望。

沪铝：

7月21日沪铝主力08合约日盘收涨0.22%，夜盘收跌0.17%；LME收涨0.72%。周四国内电解铝社会库存66.8万吨，周度去库2.9万吨。虽铝价急跌刺激下游采购需求，但不代表需求预期有实质性好转，基本面暂无较大变化。当前国内冶炼亏损产能约20%，尚未出现减产情况，且复产计划仍有序进行，短期内铝价围绕平均成本先震荡，反弹乏力；中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。继续关注下游消费复苏情况。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。

沪锌：

7月20日沪锌主力2208合约收于22840元/吨，涨幅0.99%，夜盘涨1.02%，报22865元/吨，LME锌涨1.18%，报2992.0美元/吨。宏观面，美联储大幅加息预期降温，前期利空情绪基本消化，锌价迈入震荡。近期仓库入库已出现改善，叠加消费下滑，社库去库速度趋缓，跨期正套可以考虑暂时离场；绝对价格走势依然受宏观面影响较大，海外需求端收缩已基本成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续关注美联储加息情况。

沪铅：

7月21日沪铅主力2208合约收于15245元/吨，涨幅1.23%，夜盘跌1.34%，报15060元/吨，LME铅跌1.07%，报1996.0美元/吨。宏观面，欧央行昨日宣布加息50个bp，市场再度承压。短期，供应端开工转好，下游铅蓄消费逐步回暖，原再价差处于高位，叠加宏观面承压，上方压力加大。