五矿期货：金属早评0722

五矿期货视点：

铜：欧央行加息50bp，原油下挫，铜价回落，昨日伦铜收跌0.43%至7299美元/吨，沪铜主力收至56380元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2025至133550吨，注销仓单比例降低，Cash/3M贴水18美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至235元/吨，货源总体偏紧，买盘改善。进出口方面，昨日国内铜现货进口转小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，国内精废价差缩至900元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，数据显示美国经济逐步走弱，美联储加速紧缩的担忧有所缓解，同时国内地产端风险担忧有所降低，铜价或延续小幅反弹。今日沪铜主力运行区间参考：58800-57200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17945元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.22%。SMM现货A00铝报均价17840元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单71873吨，较前一日下降10025吨。LME铝库存317275吨，下降3400吨。2022年7月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.8万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较去年同期库存下降16.1万吨。铝锭库存7月份开始再次开启降库趋势，据SMM数据统计，本周电解铝锭总库存约66.8万吨，分地区看，无锡地区降幅较多，环比上周下降1.5万吨，而无锡地区因前期疫情，市场发货和到货有延迟，到货量偏少，但目前已恢复正常，部分均是在途。国际铝业协会（IAI）：2022年6月份全球原铝产量为565.1万吨，去年同期为554.3万吨，前一个月修正值为582.9万吨。6月原铝日均产量为18.84万吨，前一个月修正值为18.8万吨。预计6月中国原铝产量为333.3万吨，前一个月修正值为344.4万吨。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17300-18500。

锡：沪锡主力合约报收193560元/吨，涨幅1.97%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少30吨，现为3366吨。LME库存下降0吨，现为3440吨。长江有色锡1#的平均价为196500元/吨。上游云南40%锡精矿报收167500元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预计，2022年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比增长约21.5%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-200000。

镍：周四，LME镍库存减426吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格上涨2.1%，沪镍主力合约价格上涨0.96%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报170500～184500元/吨，俄镍现货对08合约升水12750元/吨，金川镍现货升水16250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存连续累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收跌至2852美元/吨。沪锌主力涨0.11%，收至22660元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于22880-22980元/吨区间内，均价为22930元/吨，较上一交易日减少20元/吨。LME锌库存72825吨，较上一交易日减少600吨，注销占比下降。供应端，统计局公布上半年1-6月锌产量累计326.3万吨，同比下滑1.7%，符合供应偏弱预期。需求上，政策传导存在时滞，目前下游数据未见明显回暖。宏观方面，欧元区为有效控制通胀高企，超预期上调三大关键利率50BP，此前欧央行11年未加息，这一举措令本就不乐观的宏观情绪再度带来负面影响。预期锌价受宏观影响仍然承压，参考运行区间：22000-24000元/吨。