7月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0719

昨日，上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴水20元/吨到升水20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水90-50元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水80-40元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼利润相对稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供应趋松；

若后续投复产能顺利落地，预计7月电解铝产量约348万吨，但近期电解铝价格大幅回调，对冶炼厂的生产和投复产积极性或有一定影响，随着比价修复，料电解铝净进口量环比小增。

消费方面，国内消费进入淡季，且海外需求面临回落压力，但大幅回调的铝价刺激了些许消费，持续性有待观察。

上周，国内电解铝社会库存下降2.6万吨，保税区库存下降1800吨。

随着市场情绪短暂缓和，以及电解铝成本推动，铝价有所上修，但宏观仍存隐患，建议维持观望，谨慎入场。（西南期货）

华泰期货：外围情绪趋稳，锌铝止跌反弹

锌策略观点

昨日沪锌止跌反弹。宏观方面，据密西根大学报告显示，7月消费者的通胀预期有所下降，一年通胀预期初值降至5.2%，市场降低了对美联储在7月加息100个基点的预期。海外方面，欧洲能源供应因“北溪-1”管道停止运气而持续偏紧，炼厂在成本压力下预计短期内难以复产。供应方面，随着沪伦比值修复，进口窗口打开，其中南方市场在进口矿补给下，冶炼厂原料库存有所补充，而北方仍以国产矿为主。国内部分炼厂因年中检修，产能尚未恢复。需求方面，受疫情零星干扰，消费对锌价支撑力度有限，整体需求表现不佳。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，国内市场维持供需双弱格局，单边上短期建议以观望为主。

■策略

单边：中性。套利：内外反套。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价反弹，主因市场情绪趋稳。海外方面，俄北溪1号天然气管道关闭，带动天然气价格上涨，市场对海外铝厂减产担忧上升，伦铝有所回升。供应方面，国内云南、广西、甘肃等地区仍有增长空间，供应压力仍在，但考虑到目前铝价接近行业平均成本线，虽然短期亏损暂未引起供应端减产，但若价格继续回落，不排除部分地区投复产推迟或甚至减产的可能。消费方面，随着铝价走低，下游接货积极性略有转好。但因淡季及高温天气影响，终端需求持续冷清，国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据持续去化，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，需关注宏观方面市场情绪的变动，单边上建议短期中性对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）

五矿期货：金属早评0719

五矿期货视点：

铜：美元回落，大宗普遍反弹，昨日伦铜收涨2.93%至7384美元/吨，沪铜主力收至57190元/吨。产业层面，昨日LME库存减少150至130275吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水15.5美元/吨。国内方面，周末社会库存去化，昨日上海地区现货升水下调至190元/吨，盘面回升买盘相对谨慎。进出口方面，昨日国内铜现货进口小幅盈利，洋山铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差扩至950元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储加速紧缩和衰退的担忧有所缓解，同时国内地产端风险担忧有所降低。短期若宏观悲观预期缓解，产业面有望支撑铜价反弹。今日沪铜主力运行区间参考：55800-57800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收17830元/吨（截止昨日下午三点），上涨3.39%。SMM现货A00铝报均价17740元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单84243吨，较前一日下降175吨。LME铝库存328500吨，下降4500吨。2022年7月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较去年同期库存下降14.8万吨。铝锭库存近两周再次开始降库趋势，一方面铝价低位，接近1.7万/吨，价格低位下游有采购心态；且上周开始铝价有上修趋势，价格反弹一定程度刺激市场补货，因此，本周铝锭库存降至68.2万吨，就出库量来看，上周出库量增加1.24万吨，周度出库量约15.2万吨。本周中铝价格低位，刺激部分下游采购拿货心态，各地区来看均是降库趋势。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。有色金属全线反弹，沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17300-18500。

锡：沪锡主力合约报收194890元/吨，上涨7.56%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升26吨，现为3569吨。LME库存下降25吨，现为3525吨。长江有色锡1#的平均价为196500元/吨。上游云南40%锡精矿报收168500元/吨。6月末，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.44万亿元，同比增长5.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.2个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额9.6万亿元，同比增长13.8%。上半年净投放现金5186亿元。美国6月未季调CPI同比升9.1%，预期升8.8%，前值升8.6%。有色全线反弹，预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：185000-205000。

镍：LME镍库存减552吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨3.6%，沪镍主力合约价格反弹6.87%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周一现货价格报150500～169900元/吨，俄镍现货对08合约升水12750元/吨，金川镍现货升水20500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。

锌：伦锌收涨至2995美元/吨。沪锌主力反弹涨3.54%，收至22660元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于22800-22900元/吨区间内，均价为22850元/吨，较上一交易日上涨440元/吨。LME锌库存74675吨，较上一交易日减少3175吨，库存去化速度加快。宏观上悲观情绪短期内得到释放，内外盘锌价反弹。目前，供应端矛盾加剧，国内加工费仍然维持在低位，体现国内矿端供应亦处于偏紧的状态。此外，国内部分小型冶炼厂受锌价快速回落影响，生产亏损扩大而进入减停产的状态，精炼锌产量增长受限。海外方面，市场密切关注北溪一号管道在7月21日检修完成后是否能够恢复对德天然气供应。若断供，欧洲天然气价格和电力成本将加剧精炼锌的供应问题。在宏观情绪释放的基础上，供应端问题或对锌价运行起支撑作用。短期可尝试逢低做多，参考运行区间：22000-24000元/吨。（五矿期货）