西南期货：铝早评0718

上周五，上海市场电解铝对沪铝2208合约报贴升水20-60元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2208合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2208合约报贴水20元/吨到升水10元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼相对利润稳定，新扩建项目稳步落地，虽进口量受抑制，但国内氧化铝供应趋松；

若后续投复产能顺利落地，预计7月电解铝产量约348万吨，但近期电解铝价格大幅回调，对冶炼厂的生产和投复产积极性或有一定影响，随着比价修复，料电解铝净进口量环比小增。

消费方面，国内消费进入淡季，且海外需求面临回落压力，但大幅回调的铝价刺激了些许消费，持续性有待观察。

上周，国内电解铝社会库存下降2.6万吨，保税区库存下降1800吨。

随着铝价不断下探，部分冶炼厂已出现亏损，考验冶炼成本的支撑作用，但宏观影响仍存，建议维持观望，谨慎入场。