华泰期货： 宏观冲击较大，锌价承压下行

锌策略观点

昨日沪锌承压下行，受宏观利空冲击较大，市场情绪偏悲观。宏观方面，美国6月份CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅，市场对于9月加息75个bp的预期大幅提升。海外方面，俄罗斯天然气工业股份公司宣布将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气。当前欧洲冶炼厂的成本压力仍较高，预计短期内难以复产。供应方面，进口矿石市场表现仍较为冷淡，炼厂多刚需采货，成交一般。近日西南地区受天气影响，供电、运输均受到阻碍，部分炼厂受其影响出现减停产。需求方面，近期下游消费持续疲软，部分地区受到疫情干扰，终端消费缺乏驱动力。价格方面，近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价日间弱势运行，夜间窄幅震荡，一方面在于原油下跌及宏观悲观情绪再度发酵的影响，另一方面也有基本面供强需弱格局对价格的压力。宏观方面，美国最新经济数据依旧不佳，市场对美联储加息预期提高。供应方面，国内云南、广西、甘肃等地区仍有增长空间，供应压力仍在，但考虑到目前铝价接近行业平均成本线，虽然短期亏损暂未引起供应端减产，但若价格继续回落，不排除部分地区投复产推迟或甚至减产的可能。消费方面，临近交割加之铝价走低，下游接货积极性略有转好。但因淡季及高温天气影响，终端需求持续冷清，国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据去库放缓，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，海外方面虽然有减停产消息传出，但是考虑到加息消息不断，大宗商品整体承压，建议短期中性对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。