五矿期货：金属早评0711

五矿期货视点：

铜：上周铜价下探后回升，伦铜收跌3.49%至7773美元/吨，沪铜主力收至59210元/吨，需求偏弱和需求预期不佳仍是打压价格的主要因素。产业层面，上周三大交易所库存增加0.2万吨，其中上期所库存增加0.3至6.9万吨，LME库存增加0.6至13.3万吨，COMEX库存减少0.3至6.4万吨。上海保税区库存减少0.4万吨，上周国内铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价回落。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水至10.5美元/吨；国内上海地区现货升水下调至75元/吨，市场交投小幅改善。废铜方面，周五国内精废价差扩至1180元/吨，废铜市场延续弱势。宏观层面，美国6月份失业率数据环比持平、非农数据好于预期，美联储本月再次加息75bp概率上升。价格上看，海外货币收紧和新冠疫情扩散背景下，需求端对铜价仍构成压力，但市场对7月美联储加息已有较充分反应，其对铜价影响预计减弱，铜价或转为震荡走势。本周沪铜主力运行区间参考：57000-61000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18500元/吨（截止周五下午三点），上涨0.27%。SMM现货A00铝报均价18470元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单87347吨，较前一日下降3242吨。LME铝库存289550吨，减少63625吨。2022年7月7日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存下降1.1万吨，较去年同期库存下降13.5万吨。商务部新闻发言人束珏婷表示，商务部将加力稳住大宗消费。近日，商务部会同有关部门出台了关于搞活汽车流通扩大汽车消费的若干措施，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等政策措施。下一步，我们将与相关部门一道，做好政策宣介和落实，确保有关措施尽快落地见效。同时，积极会同相关部门深入开展新能源汽车、绿色建材下乡活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17500-19300。

锡：沪锡主力合约报收182250元/吨，跌幅3.63%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少56吨，现为3539吨。LME库存减少10吨，现为3595吨。长江有色锡1#的平均价为193000元/吨。上游云南40%锡精矿报收163250元/吨。商务部新闻发言人束珏婷表示，商务部将加力稳住大宗消费。近日，商务部会同有关部门出台了关于搞活汽车流通扩大汽车消费的若干措施，提出支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费、推动汽车平行进口持续健康发展、优化汽车使用环境、丰富汽车金融服务等政策措施。下一步，我们将与相关部门一道，做好政策宣介和落实，确保有关措施尽快落地见效。同时，积极会同相关部门深入开展新能源汽车、绿色建材下乡活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。预计锡价维持偏弱震荡走势，参考运行区间：180000-200000。

镍：截至周五，LME镍库存周减1068吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格周涨0.05%，沪镍主力合约价格周跌2.54%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周五现货价格报168800～180800元/吨，俄镍现货对08合约升水14250元/吨，金川镍现货升水17750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。库存方面，上期所库存周减55吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收跌至3087美元/吨。沪锌上涨收至23470元/吨，涨幅1.65%。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23830-23930元/吨区间内，均价为23880元/吨，较上一交易日上涨610元/吨。LME锌库存82875吨，较上一交易日减少150吨。宏观上，美国公布6月非农就业人数增加37.2万人，美国由工资传导至物价产生的通胀螺旋依旧在给予通胀向上的动力，因此美联储会持续加息，宏观面的悲观情绪短期内难以好转。需求上，国内疫情再次呈现多点爆发态势，虽然现在疫情对经济影响程度逐渐弱化，但是从心理和实际上对消费的抑制作用仍然存在，需求持续萎靡。供给端的成本支撑尤在，电力和燃料价格居高不下，冶炼厂产能难以释放。总体而言，受宏观情绪压制锌价短期内难以出现大幅回升，预计短期仍以震荡为主，建议观望。参考运行区间：22000-24000元/吨。