华泰期货：市场现货较为紧缺，锌价有所反弹

锌策略观点

昨日沪锌有所反弹，夜间偏强震荡，近日市场现货较为紧缺，贸易商普遍升水出货，对锌价有所支撑。宏观方面，美国6月ISM非制造业指数降至两年最低水平。海外方面，目前欧洲天然气及电价整体仍处在高位，冶炼企业也暂未有新的复产消息。国内锌市处于供需双弱的状态。供应端因矿端紧缺叠加锌价前期下滑，冶炼厂成本倒挂，供应减量预期增强。需求方面，在政策支撑下，下半年需求仍有向好预期，但目前消费表现不佳，终端消费低迷使得镀锌企业开工率环比延续下滑，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存高企，开工下滑。价格方面，虽然基本面表现相对利好，但近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价小幅反弹，虽然宏观环境仍旧不佳，但市场情绪有所缓和。宏观方面，美联储公布了6月份会议纪要，强调了抗击通胀的必要性，并表示7月会议可能还会再加息50或75个基点。海外方面，受能源价格干扰铝厂仍有减产预期，复产相对缓慢，加上伦铝库存不断刷新历史低位，对伦铝有一定支撑，但市场更关注需求走弱的风险。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内电解铝运行产能突破4100万吨。消费方面，国内传统消费淡季下需求走弱趋势渐显。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据持续去库，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，考虑到目前铝价基本接近即时成本线，预计震荡为主，短期内建议观望思路对待。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。