东吴期货：策略早参0704

沪铜：

经济衰退担忧上升，铜价延续跌势。上周五伦铜收跌2.22%；沪铜主力08合约日盘收跌3.48%，夜盘收跌0.28%。欧美通胀数据加剧市场对央行紧缩政策将使经济陷入衰退并打击金属需求的担忧；中国需求环比好转，但仍未恢复到往年同期水平，且疫情对经济的影响持续，铜价弱势难改。欧元区6月调和CPI同比增长8.6%，高于预期，续创历史新高。上周三欧美央行行长齐声表态遏制通胀是现阶段的首要任务，发出鹰派信号。美国6月ISM制造业指数53，创两年新低，新订单和就业指数均陷入萎缩。智利5月铜产量环比大增13.88%，同比降幅收窄至2.7%。操作建议：空单继续持有。

沪铝：

7月1日沪铝主力08合约日盘收跌0.84%，夜盘收跌0.42%；LME收涨1.0%。相比企业产能恢复速度，下游需求恢复速度相对较缓，上周下游开工率基本持稳。传统需求淡季即将到来，叠加市场对经济衰退的忧虑加剧，铝价难以形成有效反弹，预计短期内铝价将维持弱势震荡走势，可逢高做空，不追跌。中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价易跌难涨。继续关注下游消费复苏情况。继续关注国际油价变动及俄乌局势变动。

沪锌：

7月1日沪锌主力2208合约收于22910元/吨，跌幅4.96%，夜盘跌1.34%，报22780元/吨，LME锌跌3.10%，报3045.0美元/吨。市场担忧情绪再起，使得锌价大幅下挫。目前消费尚未出现明显好转，近期去库较快主因仓库到货不足。近期价格走势主要受宏观面影响较大，后续关注国内消费恢复情况以及欧美加息进展。

沪铅：

7月1日沪铅主力2208合约收于15085元/吨，跌幅1.34%，夜盘跌0.07%，报15075元/吨，LME铅涨0.44%，报1930.0美元/吨。近期由于比价快速回升，铅精矿进口窗口打开，国内铅精矿供应偏紧的情况短暂缓和，后续或提振原生生产。需求方面，铅蓄消费出现改善迹象，但离旺季仍有距离。总体上，沪铅仍是维持自身基本面逻辑，在下游旺季真正到来前，预计铅价维持14700-15300区间震荡，后续关注铅蓄消费情况。