西南期货：铝早评0701

昨日，上海市场电解铝对沪铝2207合约报贴水40-0元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2207合约报贴水200-160元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2207合约报贴水85-45元/吨。

供应方面，氧化铝冶炼利润稳定，新扩建产能稳步落地，虽进口量受抑制，但国内整体供应量趋松；

外界干扰因素消退，叠加冶炼利润尚可，预计7月电解铝产量约345万吨，但成本方面仍有支撑，且净进口仍存缺口。

消费方面，铝价持续回调后，现货市场的回暖幅度比较有限，且海外需求面临回落压力。

本周国内电解铝社会库存下降1.7万吨，上周保税区库存下降3800吨。

虽然国内供应端存增量预期，但高企的能源成本依然给予铝价下方支撑，叠加美铝关闭部分冶炼厂的消息，表明铝价有反弹的可能，但反弹的高度受制于国内消费表现，建议先维持观望。