华安期货：早盘策略0701

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金双双下跌，欧洲三大股指，原油，欧美收益率全线下跌。基本面，美国5月份个人消费环比不及预期，上期显著下修，说明零售业不乐观，PCE名义和核心平减指数均不及预期，通胀有放缓迹象，初请和持续失业也较为稳定。在加息带动名义利率继续向上，通胀走缓的预期下，实际利率继续上行，压制金价表现，短期金价承压趋弱。【投资策略】：短线可逢高沽空，长线仍按照衰退思路配置黄金，做多金铜比，金油比

[早盘策略]铜

【市场分析】：隔夜夜盘铜价继续下跌。半年度结算前最后一个交易日，上海市场交投氛围一般，多数市场参与者仍保持谨慎观望态度，贸易商限于资金压力买货意愿不佳，以抛货换现为主，部分下游企业有补货需求，逢低少量采购。昨日国内主要市场现货升水僵持，涨跌互现，上海地区现货升水报65元/吨，在部分下游补库需求下涨幅略强于其他市场。目前矿端干扰因素较少，铜冶炼厂检修基本结束，基本面呈现供强需弱格局。【投资策略】：策略上建议延续空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。沪铝基本面：供给端因处于高位，是否因为利润缩减出现停产检修仍需观察，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律。氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向，若市场进一步加息，铝价也将进一步承压。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势向下卖出策略期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。