华安期货：早盘策略0629

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金继续承压小幅收跌，美元指数小幅收涨，非美货币普遍下跌。基本面，美国4月S&P/CS20座大城市房价指数环比增长1.77%，不及预期的1.9%，带动美债收益率曲线回调；美国6月大企业联合会消费者信心指数不及预期，弱于上期，上期显著下修；美国6月里奇蒙德联储制造业指数大幅不及预期，弱于上期，为疫情开始以来最低值，数据公布后带动美债收益率下行。美联储方面，威廉姆斯称当前主要任务就是将联邦利率提到3.5~4%的区间，今年一定要达到3-3.5%的水平，7月份加息幅度在50-75bp之间；布拉德表示未来几个月可能会有更多的政策利率上调；戴利称预计美国的经济增长将会放缓，也许会低于2%，但不会陷入衰退。目前，现实是通胀高企不下，收紧力度加快，金价近期承压下行，但下方支撑明显。整体上来说经济放缓已经初现端倪，我们认为驱动金价的主逻辑还是后期的衰退，后续需要继续跟踪美国衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：周二铜价持稳。临近半年底，企业逐渐进入结算周期，持货商为抛货换现纷纷下调报价甩货，但买方接货意愿不佳，市场交投清淡。叠加国内现货库存出现较大幅度回升，28日上海市场电解铜现货升水报65元/吨，降幅略大于其他市场。近期进口比价在盈亏平衡线附近徘徊，下游消费淡季需求难有体现，预计现货升水将承压运行。目前矿端干扰因素较少，铜冶炼厂检修基本结束，电解铜市场供应将出现一定增量，铜基本面仍较为悲观。【投资策略】：策略上建议采用空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝小幅反弹，触碰到19400元价位。市场维持弱势，基本面偏弱逐渐成为市场共识，叠加海外处于加息周期，市场整体偏谨慎。宏观面：海外为抑制通胀，进入加息周期。国内稳增长是主要诉求，一扬一抑，形成鲜明对比。沪铝基本面：供给端因利润可观仍处于高位，叠加下半年的产能小幅增长，供给面仍偏乐观，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律，但速率开始放缓。氧化铝港口库存也处于低位，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前因地产消费的放缓给铝材的需求蒙上阴影，基本面偏弱逐渐成为市场共识，铝价将向成本线处移动。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势明朗，延续偏空期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。