五矿期货：金属早评0629

五矿期货视点：

铜：美国消费者信心走弱，隔夜美股下跌，铜价冲高回落，昨日伦铜收涨0.51%至8400美元/吨，沪铜主力收至64210元/吨。产业层面，昨日LME库存减少225至124625吨，注销仓单比例持平，Cash/3M由升水转为贴水5.5美元/吨。国内方面，昨日期货盘面维持Back结构，上海地区现货升下调至65元/吨，持货商甩货换现意愿较强。进出口方面，昨日国内现货进口维持小幅盈利，保税铜溢价回升。废铜方面，昨日国内精废价差约470元/吨，废铜替代优势低。价格层面，铜价短时间急跌空头情绪得到宣泄，尽管美联储货币收紧仍构成压力，但对价格影响有望减弱，加之国吴坤金内需求边际改善预期，铜价或逐渐企稳。今日沪铜主力运行区间参考：63800-65000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19445元/吨（截止昨日下午三点），涨幅2.34%。SMM现货A00铝报均价19260元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单100020吨，较前一日下降1530吨。LME铝库存380675吨，减少4125吨。2022年6月27日，SMM统计国内电解铝社会库存74.6万吨，较上周四库存下降0.5万吨，较5月末库存下降17.6万吨。电解铝库存本周仍维持去库，但降幅明显放缓。第九版新冠肺炎防控方案发布密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14 7”调整为“7 3”。短期内预计铝将震荡运行。参考运行区间：19000-20000。

锡：沪锡主力合约报收221860元/吨，涨幅8.5%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加503吨，现为3654吨。LME库存增加75吨，现为3510吨。长江有色锡1#的平均价为218750元/吨。上游云南40%锡精矿报收189750元/吨。第九版新冠肺炎防控方案发布密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14 7”调整为“7 3”。沪锡交易量持仓大增，多空博弈激烈，后续预计锡价将维持震荡走势，参考运行区间：200000-228000。

镍：周二，LME镍库存增384吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨1.14%，沪镍主力合约价格反弹2%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报174900～186700元/吨，俄镍现货对07合约升水6250元/吨，金川镍现货升水11500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供应恢复领先需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩加剧衰退风险和国内复产补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。

锌：伦锌收涨至3358.0美元/吨，沪锌空头减仓推动上涨，收于24250元/吨，涨幅3.52%，。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23900-24000元/吨区间内，均价为23950元/吨，较前一日下降150元/吨。LME锌库存81525吨，减少200吨，注销占比较高。市场悲观情绪受国内稳增长政策逐步落地影响，情绪好转。另外，防疫政策宽松，有助于国民经济发展恢复正常节奏，锌需求端有所改善。但考虑到欧美国美对于控通胀的鹰派态度，仍有可能引发经济衰退，锌价上涨空间有限。震荡为主，建议观望。参考运行区间：23000-25000元/吨。