华安期货：早盘策略0628

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金微跌，欧美收益率大多收涨。基本面，5月份美国工厂耐用品订单增幅高于预期，表明即便在利率上升和对经济担忧加剧的情况下，企业投资迄今仍保持强劲；美国5月成屋签约销售指数环比升0.7%，超预期；美国6月达拉斯联储商业活动指数-17.7，为2020年5月以来新低，预期-6.5，前值-7.3。近期金价在高通胀、紧缩、和衰退的共同预期下，上下反复震荡。我们认为驱动金价的主逻辑还是后期的衰退，后续需要继续跟踪美国衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：继续做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日持货商报价上调，尽管买盘持续压价，但下调幅度不大。国内现货升水多数出现小幅回升，27日上海地区现货升水报130元/吨，略强于其他市场。下游需求依然较差，消费淡季需求难有体现，预计现货升水将承压运行。目前矿端干扰因素较少，铜冶炼厂检修基本结束，电解铜市场供应将出现一定增量。整体来看，目前铜基本面仍较为悲观。【投资策略】：策略上建议采用空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持弱势，基本面偏弱逐渐成为市场共识，叠加海外处于加息周期，市场整体偏谨慎。宏观面：海外为抑制通胀，进入加息周期。国内稳增长是主要诉求，一扬一抑，形成鲜明对比。沪铝基本面：供给端因利润可观仍处于高位，叠加下半年的产能小幅增长，供给面仍偏乐观，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律，但速率开始放缓。氧化铝港口库存也处于低位，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前因地产消费的放缓给铝材的需求蒙上阴影，基本面偏弱逐渐成为市场共识，铝价将向成本线处移动。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势明朗，延续偏空期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看涨期权策略。