华安期货：早盘策略0624

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金、原油、LME金属均收跌，美元指数涨报104.41。市场的着眼关注点还是在紧缩政策可能导致增长放缓，软着陆挑战很大。欧盟6月PMI均呈现不及预期，弱于上期的特点；美国公布的Markit PMI全面不及预期，弱于上期，尤其是制造业PMI跌幅显著。多项数据显示美国经济有边际放缓的现象，美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。沪铝基本面：供给端因处于高位，是否因为利润缩减出现停产检修仍需观察，电解铝社会库存逐步走低，符合季节性规律。氧化铝港口库存开始出现反弹，下游铝棒库存维持平稳。成本端：随着铝价继续下跌，生产企业利润也在2000元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向，若市场进一步加息，铝价也将进一步承压。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。

[早盘策略]铜

【市场分析】：美国6月Markit制造业PMI初值创23个月新低，制造业产出指数两年来首次跌破50，服务业PMI初值创5个月新低，美联储方面也承认美国经济存在衰退的可能性，市场对美国经济陷入衰退的担忧也在升温。受宏观影响，隔夜夜盘铜价跌幅接近4%。临近半年底，持货商为回笼资金让价抛货，叠加近期进口铜到货增加，现货升水承压下行。23日，上海地区电解铜升水报95元/吨，较其他市场更加弱势。接货商对后市仍持悲观态度，加之淡季终端需求难以体现，成交基本以贸易商之间交易为主，下游仍在等待盘面企稳再入市买货。整体来看，铜价短期或处于震荡调整状态。【投资策略】：策略上建议保持观望