东吴期货：策略早参0621

沪铜：

需求前景恶化，铜价延续跌势。上周五伦铜收跌1.94%；沪铜主力07合约日盘收跌1.13%，夜盘收跌1.55%。上周美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度，随后多个国家跟进，全球进入加息潮，或抑制经济成长。美国衰退风险上升，楼市继续降温，5月新屋开工数降至一年多最低，代表未来建设的营建许可为去年9月来最低。上周国内精铜杆企业开工率回升7.88个百分点，铜价大幅回落之际下游补库意愿增强，精铜杆企业成品库存下降。下半年基建端口带来的铜消费预计将呈增长趋势，但仍难挽回地产及其相关行业带来铜消费下降。操作建议：空单继续持有。

沪铝：

6月20日沪铝主力07合约日盘收跌1.49%，夜盘收涨1.08%；LME收涨0.46%。周一国内电解铝社会库存75.7万吨，较上周四去库2.8万吨。因部分地区存在转移库存的现象，且上周铝价深跌刺激下游补库。去库给予铝价一定支撑，但需求实际增速缓慢，同时国际油价下跌或削弱成本支撑，欧美鹰派缩表的背景下，预计短期内铝价将维持震荡下跌走势，可逢高做空。中长期来看，国内供应端压力仍存，随着季节性淡季到来，或出现累库现象，铝价难成反弹走势。继续关注下游消费复苏情况。继续国际油价变动及俄乌局势变动。

沪锌：

6月20日沪锌主力2207合约收于25285元/吨，跌幅1.54%，夜盘跌0.16%，报25365元/吨，LME锌涨0.09%，报3527.0美元/吨。欧洲能源危机再起波澜，欧洲天然气价格对锌价仍有支撑，广西地区暴雨导致供电站受影响，使得供应端进一步收紧，但消费端尚未出现明显改善，近期钢厂大幅检查，镀锌或随钢厂开工走弱，欧美快速加息抑制海外需求，宏观压力较大，锌价或维持震荡走势，后续关注欧洲天然气补库情况以及国内消费情况，警惕宏观情绪变化。

沪铅：

6月20日沪铅主力2207合约收于14960元/吨，跌幅0.20%，夜盘涨1.71%，报15180元/吨，LME铅涨2.34%，报2098.0美元/吨。原生铅方面，云南多家电解铅冶炼厂因铅精矿供应偏紧等因素小幅减产，供应端再度收紧，若7月进口矿无法及时到厂，有进一步减产可能。再生铅方面，环保督察组入驻安徽，或对废电瓶到货及炼厂开工产生影响。需求方面，铅蓄消费仍维持淡季行情。总体上，原再价差与再生利润对铅价保持支撑，供应端继续收紧，但由于需求不佳，宏观压力较大，上方空间有限。