国投安信期货：5月31日早评

【铜】

隔夜铜价窄幅波动，市场交投平平。美联储理事称支持未来“多次”加息50个基点，年底前加至中性水平上方。德国、西班牙5月通胀双双爆表，欧央行官员称7月和9月各加息25个基点是“基准速度”。现货方面，国内现货升水略有回落，但整体维持偏紧格局。上周内外库存双降，下游刚需有所表现，订单基本恢复正常。技术上看，铜价处于反弹，目标在七万三之上。

【铝】

隔夜沪铝震荡。周一库存数据显示过去一周铝锭铝棒综合库存下降约2万吨，环比收窄同比也有差距。目前供应稳定增长，消费端环比略有好转，但仍显不足。疫情修复逻辑之下，沪铝震荡等待驱动，短期继续考验21000元附近阻力。

【锌】

隔日伦锌波动大、收在3900美元，沪锌夜盘跟跌。较难明确伦锌短线大幅反弹的原因，可能与欧洲电价快速波动、中国出口锌锭较少较慢令市场失望有关。CRU月度贸易升水欧洲略微调降10美元、仍高达475美元/吨，美国锌锭非常紧俏升水蹿升到816美元/吨。周一钢联与与SMM社库出现分歧，前者较上周四增加2000吨，后者周末减少2100吨。锌市空头注意交易节奏，高抛低吸。

【铅】

内外铅价连续反弹，尽管SMM社库周末继续减少9400吨跌到8.63万吨，但铅价一反弹，原再生铅价差就会放大，显示再生铅在负利润环境下仍尝试生产。铅酸电池延续淡消费，预计短线铅价反弹幅度易受制在1.52-1.53万间，展望6月预计沪铅多数时间震荡在1.47-1.54万元/吨间。高抛低吸。

【镍】

隔夜沪镍高开后回落，纯镍本身的低库存和高升水仍在支撑价格。短期来看，全球镍库存仍在持续去化，叠加复工复产，阶段性市场对待价格仍会偏乐观。中长期来看，后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。

【不锈钢】

夜盘沪不锈钢价格高位回落。镍铁、铬铁等原料在不锈钢消费低迷影响下，价格出现明显的下跌压力，不锈钢生产成本方面的支撑相较前期明显减弱。钢厂持续亏损下有减产预期，但实际落地情况需进一步跟踪。尽管疫情有所缓和，但不锈钢短期内较难走出低迷状态，前期积累库存过多导致市场将会面临较长时间去库压力。

【螺纹&热卷】

现货市场供需双弱，总库存缓慢下降。经济承压稳增长加码，基建托底力度增大，地产、汽车等行业政策暖风频吹，需求预期有所改善，严格的疫情防控制度下，落地效果有待观察。今年继续粗钢压减，供应受到隐性约束，低利润下成本支撑有所增强。随着疫情好转，市场情绪回暖对盘面形成支撑，短期仍有反复，关注终端需求复苏情况。