华安期货：早盘策略0531

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金均小幅收跌，原油价格继续上涨，欧债收益率集体收涨，国内A股市场和黑色系商品收涨。昨日的行情主要是属于迟到的"复工复产行情"，上海和北京疫情形式大好，因此，短期情绪回暖，风险资产偏好提升，而防守型资产的债券和黄金均走弱。基本面方面，近期连续多家美股公司财报不及预期，外围数据整体较弱。货币政策方面，美联储接下来的两次加息，每次加息50Bp是合适的，但部分人员开始担心马上开始的缩表会影响美债市场的流动性，目前市场对6、7月份美联储的定价较为充分；欧央行7月份加息口径较为一致，加息25个基点。我们认为，美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜小幅上涨，至隔夜夜盘收涨至72060元/吨。秘鲁Las Bambas铜矿何时重新运营存在较大不确定，近期进口盈利窗口有关闭迹象，国内炼厂集中检修，预计短期内电解铜发货量将有所减少。临近端午假期，持货商有一定出货意愿，叠加月差Back结构再次扩大至300~350元/吨，上海市场现货升水报价难大幅下行，30日报370元/吨。目前市场预期消费旺季或将在六月集中体现，铜价有望继续偏强运行。【投资策略】：投资策略上建议期货多头，也可尝试卖出看跌期权。

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，全国疫情逐步放开和积极财政政策是当前两条宏观主线。沪铝基本面：供给端因利润可观维持高位，社会库存逐步走低，上海地区的全面复工复产，将修复相关产业链“缺料”的问题，带动下游消费复苏。成本端：随着连续两周铝价反弹，生产企业利润再次回升。目前需求后置的预期炒作已被市场消化，后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。预期端午节前，沪铝仍将在此位置盘整。【投资策略】：期货交易策略：本周方向性趋势不明朗，建议谨慎期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。