东吴期货：策略早参0525

沪铜：

经济数据不佳引发衰退担忧，铜价承压回落。周一伦铜收跌0.49%；沪铜主力06合约日盘收跌0.39%，夜盘收跌0.15%。投资者担忧美国遏制数十年来最高通胀的激进措施可能导致美国经济陷入衰退，市场风险偏好下降，铜价回落。美国4月新屋销售重挫，远不及预期；5月制造业和服务业PMI显著滑落。5月制造业PMI初值日本录得3个月最低增速；欧元区创2020年11月以来新低。中国推出更多的稳增长措施；全球显性库存偏低；以及美元走弱限制铜价跌幅。中国央行：引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度，降低融资成本。关注德国5月CPI和美国4月耐用品订单数据。操作上暂观望。

沪铝：

5月24日铝价回落，沪铝主力06合约日盘收跌1.94%，夜盘收跌0.37%；伦铝收跌2.64%。近期多空因素交织，国内上游复产速度较快，且下游需求尚未完全好转；但LME铝锭及国内铝锭、铝棒持续去库，给予铝价支撑，预计短期内铝价将维持区间震荡，建议观望为主，中长期来看，国内供应端压力仍存，铝价上行动力不足。继续关注下游消费复苏情况以及近期疫情爆发对各地生产运输的影响。

沪锌：

5月24日沪锌主力2206合约收于25330元/吨，跌幅0.94%，夜盘涨0.22%，报25625元/吨，LME锌跌0.17%，报3768.5美元/吨。近期，镀锌利润出现一定修复，开工小幅回升，镀锌管消费的好转主要来源于光伏板块，地产订单未见改善，整体库存去化不明显，消费仍是一般。总体上，供应端成本支撑犹在，在国内消费出现明显好转前，锌价上冲动力不不足，预计维持震荡运行，关注25000元/吨支撑位。

沪铅：

5月24日沪铅主力2207合约收于15150元/吨，涨幅0.46%，夜盘跌0.66%，报15035元/吨，LME铅跌0.96%，报2173.5美元/吨。供应端，原生铅检修较多，湖南地区生产事故导致意外减产，再生企业受利润影响开工偏低，安徽地区环保检查或开工产生扰动。需求端，下游铅蓄电池成品库存较高，需求疲弱。总体上，铅市场维持供需两弱格局不变，预计铅价回归震荡运行。