华安期货：早盘策略0524

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金双双收涨，全球主要股指也均收涨，美元指数跌0.93%报102.08，非美货币普遍上涨。近期市场质疑美元指数是否能够持续走强，并怀疑美联储能否能巧妙处理好“通胀、紧缩、增长”的不可能三角，在这些担忧下，美元指数开始回调，外盘黄金开始反弹，金价出现了强劲的修正性反弹。美联储鲍威尔连任，博斯蒂克称若通胀持续高企，9月加息25或50个基点；欧央行拉加德称可能7月加息，并在9月份退出负利率。数据方面，芝加哥联储活动指数小幅不及预期，多家美股公司财报不及预期。我们认为，美国衰退初显端倪，后续需要继续跟踪衰竭的动力，检验基于衰退做多黄金的逻辑。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜小幅上涨，进口比价由盈转亏且国内炼厂五六月集中检修，海外Las Bambas矿山已停产接近一个月，市场对短期供应紧缺担忧升温。昨日铜现货升水波动不明显，上海市场报升水380元/吨，基本延续上周的高位。供应偏紧下预计升水将偏强运行，另外，目前上海周边市场现货升水普遍较上海市场高100~200元/吨，随着上海地区流动性持续恢复，将对上海市场升水形成支撑。昨日上海市场平水铜升水不变，好铜及湿法铜与平水铜价差均出现缩小，意味着市场需求回暖。但同时也该注意到周四美联储将公布货币政策会议纪要，考虑到17日鲍威尔再次表达了对抗通胀的决心，铜市存在下跌的可能性。【投资策略】：投资策略上建议偏空，也可尝试卖出看涨期权

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下，以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受，社会库存也在逐渐走低，预期价格将延续反弹。【投资策略】：操作建议：期货交易策略：本周可以偏多操作，持有多单。期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。