5月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评0519

有色：

李克强：稳地价稳房价，保持房地产市场平稳健康发展。美国4月新屋开工环比下降0.2%，3月开工数从环比增长0.3%大幅下调至-2.8%。欧元区4月份CPI环比上升0.6%，预期为0.6%。英国4月CPI年率录得9％，创纪录新高。俄国计划推出WTO和WHO，联合国下调2022全球经济增速预测从4%至3.1%。市场对全球经济前景悲观，避险情绪和加息预期推动美元再度大涨，有色金属承压回落。

隔夜伦铜高开低走转跌1.67%收中阴，今日略微高开于9176美元。沪铜夜盘高开低走转跌收小阴，收于71160。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。短线汇率逐步开始企稳，铜价震荡行情延续。中期在国内需求逐步复苏的支撑下，逐步企稳反弹，内盘强于外盘。沪铜上方压力73000，下方支撑70000。今日国际铜较沪铜升水上升至296点，内盘走势小幅强于外盘。

隔夜伦铝冲高回落转跌收中阴，今日小幅高开于2829美元。沪铝夜盘探底回升收小阴，收于20295，沪铝走势强于伦铝。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。俄乌冲突仍然激烈，市场不确定性较高。伦铝走势好转，铝价短线低位震荡，中期上海疫情趋于稳定，消费端好转，内盘有望率先企稳反弹。上方压力22000，下方支撑19000。

隔夜伦锌小幅高开后弱势回落收小阴线。沪锌晚间弱势窄幅震荡收十字星。美国股市大跌，市场担忧美国股市陷入衰退，国内疫情导致经济数据不及预期，全球经济下行较大。俄罗斯和欧洲能源矛盾仍有不确定性，欧洲天然气价格仍高位运行，锌供应紧张忧虑不变，锌价成本支撑逻辑下，中期锌价下方仍有支撑。国内锌精矿偏紧下，国内产量释放预期有限，国内供应继续偏紧。需求方面，锌价大幅下跌后，加工利润转好，加上国内疫情好转下，锌初级终端开工率大幅回升。预计锌供应偏紧需求逐渐回暖下，锌下方支撑仍较强，或维持震荡格局。中期国内稳增长和基建加码预期较好，关注国内国内需求的好转表现。

隔夜伦铅大幅回落，跌破近期最低点。沪铅晚间弱势窄幅震荡收十字线。电解铅原料供应偏紧和检修下，开工率小幅下滑。再生铅利润低迷，企业检修下，再生铅开工下滑，产量暂难以大幅释放。下游蓄电池淡季消费需求维持低迷态势。短期供应压力缓解下，铅价下方空间有限，或企稳维持弱势震荡格局。后期关注再生铅产能的释放情况和需求的恢复情况。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.21%报1815.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.54%报21.415美元/盎司。摩根大通：将美国下半年实际GDP增速预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年实际GDP增速预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年实际GDP预期从1.4%下调至1%。标普下调美国经济增长预测，目前预计美国经济增速将下降80个基点至2.4%，下调预测的理由包括能源和大宗商品价格上涨，俄乌冲突时间长于预期，货币政策正常化加速。（弘业期货）

华安期货：早盘策略0519

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，欧美股指全线收跌，comex黄金小幅收跌，沪金小幅反弹。消息面，鲍威尔表态称未来将延续加息50个基点的步调，强调会持续行动打压通胀，如有需要，将毫不犹豫地加息到超过中性利率水平，贵金属承压。高盛下调中国二季度GDP增速至1.5%，全年增速从4.5%降至4%；摩根大通将美国下半年GDP增速从3%下调至2.4%；标普下调美国经济增长80个基点至2.4%，理由是能源和大宗商品的价格冲击，俄乌冲突时间长于预期，货币政策正常化加速。三大投行下调中美经济增速预期，说明目前对未来经济预期较差，黄金基于衰退逻辑有一定支撑。美国4月新屋开工年化总数不及预期，上期下修；美国5月NAHB房产市场指数降幅更为显著，该指标的调查对象是美国的地产开发商，更能够准确精准的感受房地产市场变化，较灵敏的先行指标。预期通胀高位使得后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡偏强的观点。【投资策略】：策略：逢低分批建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：周三沪铜未能继续反弹，主因美联储鹰派发言及国内经济数据疲弱，鲍威尔称通胀已经给美国经济构成威胁，国内住宅售价同步继续走低。近期上海市场交投活跃度得到较大提振，下游需求逐步回归正常。但随着上海流动性全面恢复，进口铜清关量将有所增加，供应有宽松的预期。价差方面，18日上海市场升水报385元/吨，在月差维持高位的情况下，预计升水将继续回落，国内市场价格分歧较大，华南等地区由于供应紧张加剧，升水上涨较多。总体来看，铜价或将恢复震荡，日内偏弱。【投资策略】：短线多单撤离，维持震荡操作思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：目前看，电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面：因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置，电解铝生产成本居高不下，以国内成本较低的山东地区为例，经测算每吨生产完全成本在17000元左右，电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，后期随着可观测库存持续走低，预期价格将迎来一波反弹。【投资策略】：期货交易策略：本周可以偏多操作，持有多单。期权交易策略：波动率有下行趋势，延续卖出看跌期权策略。（华安期货）

华泰期货：需求表现疲软，锌铝偏弱震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水2.75美元/吨，前一交易日升水1美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25560~25750元/吨，双燕成交于25600~25800元/吨；0#锌普通对2206合约报升水80~90元/吨，双燕对2206合约报升水130元/吨；1#锌主流成交于25490~25680元/吨。昨日锌价高开低走，早间市场交投氛围较好，对2206合约报至升水80~90元/吨，对均价下浮报至10~0元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2206合约报价至升水80元/吨左右。整体看，上海地区疫情防控力度减弱后，仓库提货逐步恢复，同时运费较前期下降，下游企业来上海买货的意愿增强，从而带动升水走高，然市场高价成交并不佳，同时均价仍处于小幅贴水状态，整体成交仍一般。

库存方面，5月18日，LME锌库存为87100吨，较前一日增加975吨。根据SMM讯，5月16日，国内锌锭库存为26.11万吨，较上周五减少5800吨。

观点:昨日沪锌震荡走弱。宏观方面，美联储鲍威尔重申可能加息50个基点，强调将持续打压通胀，市场认为其发言鹰派。国家统计局数据显示4月我国一二三线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落。国内供应方面，近期虽然比值有所修复，但进口矿方面尚未出现大量成交，贸易商和冶炼厂对于进口矿的采买较为谨慎。消费方面，当前国内疫情影响仍在持续，下游生产边际虽有好转，但并未进入全面恢复状态，暂时无法给市场提供充足的信心。价格方面，考虑到近期市场情绪波动较大，建议观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水25.75美元/吨，前一交易日贴水29.25美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约2206开于20390元/吨，日内低点20325元/吨，最高位20455元/吨，终收于20360元/吨，较前日结跌85元/吨，跌幅为0.42%；成交18万手；持仓14.7万手，减少8633手。昨日早盘沪铝窄幅震荡，初始华南现货市场持货商挺价出货，对网升水10元/吨附近，下游买兴一般，叠加本周铝棒加工费有所回落，部分下游转入铝棒，铝锭出库整体一般，SMM佛山铝价对06合约升水20元/吨，现货均价录得20420元/吨，较前一交易日跌20/吨，第二交易时段，沪铝冲高回落，持货商灵活调动价格出货，实际成交对SMM佛山铝价均价到贴水30元/吨-升水10元/吨附近，绝对成交价格集中在20390-20430元/吨.。

库存方面，根据SMM，截至5月16日，国内铝锭库存98.4万吨，较上周四减少1.9万吨。截至5月18日，LME铝库存较前一交易日减少0.8475吨至51.89万吨。

观点：昨日铝价走势疲软。海外方面，近期市场传言大量的俄铝锭（10万吨）流入，但暂无听闻有贸易商及终端企业已经接到该批货源，市场也未出现大量的俄铝锭流通，短期来看，沪伦比值低位盘整，目前海外铝锭进口仍然亏损2000元/吨附近，进口窗口短期难以打开。供应方面，中国国家统计局发布的数据显示，4月份中国原铝产量连续第二个月创下历史新高，因为电力限制放松，有助于冶炼厂提高产量。成本方面，北方地区氧化铝现货流通量有所增加，但氧化铝成本不断上移，市场博弈处于胶着状态。库存方面，随着疫情好转以及政策对运输方面的支持国内社会库存周内去库，海外库存下滑至52万吨左右，处于历史低位。总体看来，本周随着市场对云南铝厂爆炸等消息的消化，铝价反弹到20500元/吨附近开始承压。沪铝未能延续此前上涨势头，整体重心下移，缺乏更多利多信息支撑。在实际需求表现偏弱的情况下，铝价重归弱势，预计铝价短期震荡运行。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内疫情情况及管控政策。