华安期货：早盘策略0512

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金与沪金均小幅收涨，国际油价也集体上涨。消息面，多位欧央行高管的发言，基本统一了7月加息的意见；美国4月通胀数据公布，名义和核心通胀均是弱于上期，但强于预期，同时公布的实际每小时薪资负增长，市场预期美联储更加激进的加息步伐，带动美债收益率曲线上行。通胀数据公布后，布拉德表态与其预期相差不大，未来加息50Bp较为合适，打消加息75Bp的可能性。目前通胀并未有减缓迹象，劳动力市场紧张，薪资上行，叠加原油价格高企，通胀和薪资螺旋式上升的势头不可避免。当前美联储加息打压需求，通过股指下行降低居民财富效应，以此来实现压需求遏制通胀的目的，后续关注点是通胀和经济放缓的关系，美国经济软着陆可能性较低，经济放缓可能性较大。5月加息落地，预期后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡偏强的观点。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：美国核心CPI同比增长6.2%，低于上月的6.5%，但高于市场预期的6%，环比增幅0.6%，高于上月的0.3%，超出市场预期的0.4%。数据公布后，市场加大了对美联储加息的押注，6月份加息由68个基点提高至70个基点。5月赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应端可能依然偏紧。当前国内铜库存8.99万吨，仍处于相对较低水平，近期铜价跌幅减缓开始反弹，低库对价格的支撑开始有所体现。价差方面，昨日上海市场成交略有提振，贸易商收货意愿积极，现货升水报55元/吨。整体来看，铜价可能延续弱势但下探空间有限。【投资策略】：建议：期货空单适当减仓等待价格突破，期权策略以卖出看涨为主

[早盘策略]铝

【市场分析】：沪铝节后价格快速回调。目前看，因疫情导致的国内供需错配和能源危机带来的出口窗口期打开两大因素仍存，新增变量是国内电解铝高开工带来的高供给情况的持续存在。因需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，但从目前观察的国内疫情情况可见，上海地区拐点已现，但北京、郑州等地开始趋严，而随着国内供需错配的进一步加深，市场有迎来短期调整的可能性且仍在【投资策略】：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率连续两周呈下行趋势，延续卖出看涨期权策略。