华安期货：早盘策略0511

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：COMEX黄金、沪金连续两日收跌，美元指数继续收涨，欧美债券收益率和原油收跌。美联储方面，梅斯特支持6月和7月加息50Bp，并指出若通胀在下半年不缓和，预计会加息到高于中性的水平；威廉姆斯表示加息会推高失业率，尽量实现软着陆；鲍威尔指出自己对软着陆的定义,就是劳动力市场需求走弱,空缺岗位下降,但是失业率稳定；巴尔金表示中性利率在2%至3%之间。密切关注今晚CPI数据公布，由于油价并仍在高位，通胀走低可能性较低。当前美联储加息打压需求，通过股指下行降低居民财富效应，以此来实现压需求遏制通胀的目的，后续关注点是通胀和经济放缓的关系，美国经济软着陆可能性较低，经济放缓可能性较大。5月加息落地，预期后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡偏强的观点。【投资策略】：趋势投资者分批逢低试多建仓；做多金铜比

[早盘策略]铜

【市场分析】：5月赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应端可能依然偏紧。当前国内铜库存8.99万吨，仍处于相对较低水平，低库对价格的支撑开始有所体现，隔夜夜盘铜价至71000附近开始反弹。价差方面，持货商出货意愿增强，上海市场升水延续回落，10日现货升水报10元/吨，进口比价亏转盈，预计升水或将承压。数据方面关注今日美国通胀，若通胀没有拐头迹象，则美联储紧缩预期将进一步提高，铜价有向下突破的可能性。整体来看，铜价可能延续弱势。【投资策略】：策略上延续偏空思路

[早盘策略]铝

【市场分析】：沪铝节后价格快速回调。目前看，因疫情导致的国内供需错配和能源危机带来的出口窗口期打开两大因素仍存，新增变量是国内电解铝高开工带来的高供给情况的持续存在。因需求后置被市场普遍接受，市场也在交易未来供需错配修复，但从目前观察的国内疫情情况可见，上海地区拐点已现，但北京、郑州等地开始趋严，而随着国内供需错配的进一步加深，市场有迎来短期调整的可能性且仍在【投资策略】：期货交易策略：本周延续偏空操作，继续持有空单。期权交易策略：波动率连续两周呈下行趋势，延续卖出看涨期权策略。